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汇丰晋信基金陆彬：机会与风险并存顺周期或成年内主线

2021-02-23 10:47:22 来源：东方财富研究中心

简介:近期，汇丰晋信研究总监、动态策略基金基金经理陆彬做客互联网，2020年最热门的新能源赛道怎么投资？近期走上市场风口的化工、有色等顺周期板块能

近期，汇丰晋信研究总监、动态策略基金基金经理陆彬做客互联网，2020年最热门的新能源赛道怎么投资？近期走上市场风口的化工、有色等顺周期板块能火多久？陆彬跟投资者分享了他的观点。

嘉宾介绍：陆彬，复旦大学金融学硕士，2014年7月加入汇丰晋信基金，历任助理研究员、研究员、助理研究总监，在新能源、机械、化工等领域有超过5年的研究经验。陆彬研究生期间就加入汇丰晋信担任实习生，是汇丰晋信内生培养的新锐基金经理。陆彬现任汇丰晋信研究总监，汇丰晋信低碳先锋、智造先锋、动态策略基金基金经理，截至2020年12月31日，陆彬管理的基金总规模达到137.16亿。

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主持人：最近您写给投资者的一封信里面提到价值只会迟到，不会缺席，能简单和大家聊聊这句话的意思吗？

陆彬：好的，我们发现近期市场有一些明显的变化，“口号式投资”的声音越来越响。好赛道的优质公司享受了估值溢价，甚至好赛道里看上去一般的公司也享受了充分的估值溢价。市场仍然忽视一些一般赛道或非景气赛道的行业和公司，但这些领域存在质地优秀同时估值便宜的公司。这类公司的价值只会迟到，不会缺席。

主持人：之前您有提过，2021年投资机会或许在低估值的顺周期行业，您看好哪些具体的顺周期行业？

陆彬：我们主要看好偏顺周期的行业，比如化工、有色等跟经济周期关联度较高的行业，可能是2021年的投资主线。随着行业基本面的明显改善，同时目前估值非常有吸引力，我们非常看好2021年低估值顺周期行业的投资机会。

主持人：今年是机会与风险并存的一年，您也说过今年赚钱的难度会加大，目前哪些赛道值得关注和投资？

陆彬：今年确实是机会与风险并存的一年，机会主要是由全球宏观经济复苏带来，风险可能来自于估值。我们看好两类投资机会：第一类是表现相对较好的优质赛道，优选基本面越来越好、趋势越来越强的好赛道。包括以新能源汽车为代表的新能源行业，即便过去1-2年表现非常好，估值偏高，但是新能源基本面是越来越好的，我们会仔细去找那些成长能够消化估值的标的。第二类是刚才讲到的顺周期，一些细分行业基本面已经明显改变、估值也都偏合理或者偏低。

主持人：新能源概念算是去年的明星板块，但目前的估值已经很高，您是如何看待该行业的投资机会？

陆彬：2021年我们对新能源行业的投资策略发生了变化，2021年我们会基于基本面和估值的动态策略来把握新能源的投资机会。此前在2020年，我们聚焦于新能源，因为新能源行业当时估值合理或偏低，同时基本面在改善。而2021年，新能源行业估值相对偏高，同时基本面加速向好，叠加了全球低碳政策的利好，美国也重新加入了《巴黎协议》。基于目前情况，我们要以基于基本面和估值的动态策略来把握2021年新能源行业的投资机会。

主持人：近期化工、有色冶炼加工概念表现突出，陆总怎么看？

陆彬：我认为市场始终是有效的，永远在反映行业基本面的变化。2020年三四季度开始，这两个行业的基本面已向好。到了2021年各类大宗商品，无论是有色金属、基本金属，还是化工产品的价格都大幅上涨。化工和有色的细分行业很多，化工、有色行业里不仅有偏顺周期、跟经济相关性比较强的投资机会，同时也有一些化工新材料，包括新能源金属的投资机会。这两个板块细分行业多，投资机会密集，我们会去长期关注。

主持人：您之前提到PB-ROE投资策略，大家特别想学一学您的武侠秘籍？

陆彬：PB-ROE是汇丰晋信基金公司长期使用的一个投资策略，这个策略对偏经济周期相关的投资机会有效性更强。在目前的大环境下，2021年“PB-ROE”投资策略或将迎来上升期。PB-ROE策略的核心是均值回归，在模型中纵轴是PB，横轴是ROE，最终会拟合出一条全市场回归线。我们会倾向于选择回归线右下方的股票，距离越远，被错误定价的程度可能越高。

主持人：最后一个问题是大家特别关心的，如何选到适合自己的基金产品？

陆彬：当前，资本市场处于向上发展的大时代，公募基金也是居民很好的投资方向之一。综合来看，我觉得选择基金产品主要是有两点，第一点是选择你看好的方向，第二点是选择有专业度和责任心的基金经理来帮大家管理产品。

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