钱思佳: 国内外流动性相对宽松 寻找业绩确定性带来的投资机会

截至目前，基金三季报已全部披露完毕。东方红恒阳基金经理钱思佳在三季报中表示，2020年三季度，国内A股市场整体上涨，其中上证指数上涨7.82%，深圳成指上涨7.63%，创业板指数上涨5.6%。三大指数走势基本一致，在7月初市场换手率快速放大，各大股指显着上涨，期间交易性资金占比迅速提高，而后续伴随着成交量的下降，同时经历了较大的回撤，之后进入平稳震荡阶段。三季度上涨显着的行业包括国防军工、社会服务（免税）、新能源车和光伏、汽车行业和食品饮料行业，涨幅都在20%及以上。上半年表现亮眼的医药和TMT行业则相对一般。

从外部环境来看，市场对全球经济修复有所期待，而对流动性宽松的预期有所担忧，演化为权益市场较为激烈的波动。国内复工复产的进程十分顺利，局部的疫情苗头也能在极短的时间内得到有效控制，中国经济修复的可预见性大幅提高。得益于中国完整供应链的国际竞争力，在海外疫情大规模发展的时候，大量的需求订单转而寻求更稳定的供应方，因此我们看到了中国出口数据的超预期和人民币的升值效应。海外的订单除了防疫防护用品之外，一方面有因居家办公而催生的对家电、办公用品、生活用品的新增需求，还有一方面是因为海外生产基地的开工影响转移到国内的出口订单。在出口业务超预期的行业里，本产品做了一些投资决策并取得了不错的回报。基于对国内经济修复的预期，以及海外复工复产引发全球需求回暖的判断，本产品在三季度中增加了一些中游行业的投资，并且将在四季度继续保持。 展望今年底明年初，我认为国内外的流动性环境仍相对宽松，而预期经济需求将逐步随着复工复产进一步复苏，企业盈利趋于改善，年底展望全球疫苗进展很有可能对经济恢复形成一定保障，市场演绎或将进入业绩驱动的表现特征，因此本产品在四季度和明年一季度将会更积极的寻找业绩确定性带来的投资机会，同时坚持以中长期的视角，寻找具有国际竞争力的优秀企业进行投资。

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