上海证券刘亦千：不买连续6个季度处于同类基金后1/4产品

文/上海证券刘亦千

如果要回答“什么基金值得买”，唯一的答案可能是“合适的基金才值得买”，这个答案意味着选择基金并进行投资不是一个单方面的选择问题，而需要投资者与基金产品相互匹配，因此购买基金需要一个科学的规划路径来实现。

首先，在买基金之前，投资者应当认识自我，了解自己可以承担的风险承担水平、自身的风险偏好、投资资金的投资期限和流动性要求。只有认识自己，才知道需求，但可以去针对性选择基金产品，而不是茫然在基金货架中无所适从。

其次，投资者应当了解基金的基本风险收益特征，不同基金承担的风险不同，收益也为体现出巨大的差异，如果贸然买入一只不了解的基金，无疑将面临巨大的风险。最主要的、最直接的风险有两种：第一，低风险承担能力的投资者买了高风险基金，承担过高波动带来的投资计划失败风险。第二，高风险投资者买个低风险产品，承担的机会成本。当然，前者风险表现得更为直接，更有冲击力；但后者是投资者普遍承担的风险，且绝大部分投资者甚至尚未察觉，在通胀侵蚀下长期承担资产贬值风险。事实上，只有在充分了解产品的基础上，才足以匹配自身的风险特征，获得合理目标回报。

再此，投资者应当对基金有适当的选择。绝大多数投资者采取的投资方式是看历史业绩，但大多的论着已经阐明，过去的业绩不代表未来，追涨杀跌的方式选择基金无疑是最糟糕的选择，往往会陷入踏反行情的情形里。其原因在于，基金的业绩有市场给与的部分，有运气的部分，有能力的部分。因此，在选择基金时要了解基金业绩的来源，并区分运气和能力，选择具备能力的基金产品，因为只有真正的能力才可以长期稳定的为投资者创造超额回报。同时，基金的能力是基金公司产品设计能力、证券研究能力、投资运营能力、风险管理能力、基金经理投资管理能力等多项能力的综合体现，在条件许可的情况下，我们应该对基金公司、投研团队和基金经理有更多的了解。

在选择具体的基金产品上，还有一些其他建议。

第一，不要购买连续6个季度都处于同类基金后四分之一的产品，基金好的业绩有很多原因，但持续不好的业绩，一定有投资能力方面的原因。

第二，选择高分散化投资的基金，谨慎对待投资集中的基金。投资基金的基金通常是一些狭小行业主题基金，这些基金具备更高的市场贝塔，短期机会也表现非常突出，无疑是非常诱人的一种选择。但大部分投资者可能不具备足够的投资经验和专业市场判断能力，买入这些投资集中的基金无疑大幅提高其投资风险，尤其是一些投资者喜欢在此类基金表现良好时介入。

第三，注重分散投资，建议构建基金组合。分散投资最核心的理由是分散风险，让投资风险不要集中在某一个风险上，以确保我们的资金始终处于一个相对安全位置，使我们的收益趋于稳定，保证我们获得长期合理回报。其次，合理分散投资可以帮助我们获得投资效率的提升，即获得资产配置这一免费午餐。

第四，注意期限的匹配，根据投资资金的流动性需求选择产品，避免陷入流动性枯竭状态。

第五，选择长期性基金。个别基金其投资策略迎合了当前时点的一些特殊市场情形，不具备可持续。我们知道，基金的长期收益来自于长期经济发展的成果，也只有长期的投资才可以帮助我们获得基金长期合理回报。但这些短期特殊策略基金无法适应长期市场环境，因此并不足以帮助我们通过长期投资获得响应合理回报。

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