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杨德龙：当前投资者面临的最大风险是选股的风险

2019-11-28 17:39:11 来源：互联网

简介:11月份市场整体走势以震荡调整为主，大盘在2900点附近存在着多空分歧，进一步上攻可能需要更多的利好消息支撑。从市场的估值来看，当前A股市场

11月份市场整体走势以震荡调整为主，大盘在2900点附近存在着多空分歧，进一步上攻可能需要更多的利好消息支撑。从市场的估值来看，当前A股市场已经调整到位，估值上具有较大的投资吸引力，和全球主要资本市场相比，现在A股市场的估值无疑是洼地。

近期A股迎来年内第3次扩容，MSCI明晟公司将A股的纳入因子提升到20%，这意味着A股在MSCI中的占比越来越大，将来具备条件，将进一步提升到30%、50%，最终提升到100%。一步步将A股的权重提升，从而吸引更多的增量资金进入到A股市场，包括盯住MSCI新兴市场指数的指数基金以及一些主动基金。2019年3月份MSCI宣布分三步增加A股在MSCI指数中的权重；2019年5月份MSCI将中国大盘A股纳入因子从5%提升到10%，同时以10%的纳入因子纳入中国创业板大盘股；2019年8月份MSCI将中国大盘A股纳入因子从10%提升到15%，这一次扩容是年内第3次扩容，MSCI把指数中的所有中国大盘A股纳入因子从15%提升至20%，同时将中国中盘A股包括符合条件的创业板股票，以20%的纳入因子纳入MSCI指数。这次扩容给A股市场带来400亿美元的增量资金，在生效的11月26日收盘，北向资金大幅流入A股市场，合计当天净流入214.29亿元，创沪港通、深港通开通以来的历史新高。

外资大量流入A股市场，一方面，是A股的国际化和市场化程度在不断提升，外资流入和流出A股的障碍已经完全扫清，另一方面，也体现出A股的估值具有吸引力。特别是中国经济长期的增速仍然是高于全球主要经济体。在经济转型之后，虽然增速有所下降，但是消费、金融等板块，仍然有持续增长的潜力，这些都有利于外吸引外资流入。

虽然当前我国经济出现了下行的压力，各项经济指标不佳，但是这些在当前A股的表现中，已经Price in，也就是已经在定价里了。所以2020年只要经济增速能够企稳，通过逆周期的调节手段，加大货币政策的执行力度，货币政策方面保持流动性合理充裕，股市在2020年就将会继续延续回升的态势。2019年上证指数上涨超过20%，2020年预计也会有20%左右的涨幅，这是为投资者创造收益的一个机会。

当然，2020年资本市场行情依旧是分化的行情。业绩优良的一些消费股、金融股、科技股还将继续创新高，迎来比较好的上涨机会，而一些绩差股和题材股，可能还会继续被边缘化。坚持价值投资，做好公司的股东，仍然是抓住2020年市场机会的一个重要方面。

未来10年将是中国资本市场大发展的10年，在这10年里，只有业绩趋于增长的行业和公司，才会有持续增长的机会。而一些在经济转型中逐步被淘汰、业绩不佳的公司，可能会被进一步边缘化，甚至面临退市的风险，所以建议投资者一定要学会从基本面角度来选择好的公司进行投资，远离绩差股和题材股，放弃炒短线的思维，认认真真研究公司的基本面，先选业绩能够持续增长的行业，再选行业中前三至前五名的优质公司，行业龙头公司在经济下行中具备更强的抗风险能力，也具有更长期的投资价值。

在过去近30年的发展中，A股市场有3000多家公司上市，但是退市的公司却只有几十家。这明显是不太符合经济发展规律的。这3000家公司有些可能在上市的时候，属于好公司，但是30年的发展，可能有些公司已经不适应当前经济转型的局势，业绩出现下滑，或是有些公司出现经营变化，这些变化可能会导致这个公司不再适合留在市场上，甚至出现连续的亏损，所以严格执行退市制度，让绩差公司及时的从市场上退出，让好的公司留在市场上，通过优胜劣汰，才能保证A股市场长期健康发展。

未来10年是A股市场的黄金十年，也将是优质公司的黄金十年，与绩差股、题材股无关，随着退市制度的完善，可能会有更多的公司退出市场，对于投资者来说，选股的风险是当前面临的最大的风险，但选股成功也会带来更大的投资机会。

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