互联网B再度临近下折 一文详解其中各类风险

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本指望在融到168亿元、进入千亿美金俱乐部的乐某网复牌归来能够给连跌了7个交易日的创业板打上一剂强心针，可没想到空头已经强悍到如此地步，市场期待的“强心针”如清水滴入大海，非但未能掀起半片涟漪，自己最终也被同化成了绿色。

所以至此，创业板指的第八根大阴线问世。结果已经如此惨淡，其实今日过程更是惊险，创业板指跌幅一度达到-6%+，走势线加速下滑。总体来看今天的市场几乎是除了金融股等大盘股外的所有板块均遭重创，彻头彻尾的绿色星期一，突然降临。

图：创业板指K线图

截图来源：Wind资讯 截止日期：2017—16

在这样的背景下，盘中互联网B（150195）几乎被挤入下折阈值，幸而尾盘市场有所反弹，才有惊无险。分级乐数据显示，截至今日收盘，母基金再下跌2.63%其将进入下折流程。级掌柜在上周五的《互联网B临近下折，请客官们密切关注相关风险》中已经强调了其下折风险，但留言中客官们的问题仍多，级掌柜在此再强调一二。

对互联网B（150195）的影响

理论上说，下折对相关分级B的影响主要表现在两方面：

1.分级B跟随指数呈现超高杠杆倍数的下跌。目前互联网B的价格杠杆高达4.59倍，也就是说，当前持有互联网B的客官需要承担：移动互联指数下跌1%，互联网B跌幅达到4.59%左右的风险；

2.下折前被高估的价格在下折后回归合理，客官们需承担的价格回落风险。下折前，由于分级B拥有超高的价格杠杆倍数，再加上市场上弥漫着的跌久必涨的信念，临近下折的分级B往往会成为抄底利器，买盘涌入常令其交易价格大幅高于合理价格，表现出整体溢价率高企。然而这虚高的价格会在下折后回归合理，而那些以超高价买入分级B的客官则需承担这一风险。

但这次互联网B与之前数次下折不一样的是，目前来看它的价格并未被高估，整体折价率为-0.64%反倒意味着其价格有被低估的嫌疑。所以目前来看，上述风险2暂时没有，这也令不少客官动了抄底的心思。但级掌柜在此还要提醒，除非您十分看好移动互联指数，否则尽可能不要轻易抄底互联网B。

不过互联网B价格有所低估的事实也从侧面反映出，客官们对于当下的市场已经愈发谨慎和理智，并且相较之前，市场对分级基金交易价格的理解也更为透彻和深刻。

对互联网A（150194）的影响

级掌柜之前数次提及，对于大幅折价交易的分级A来说，下折是一大利好，因为下折后分级A将被分到大量的母基金，客官们可按照净值赎回母基金，折价收窄则成为利润来源。

截至今日收盘，互联网A的折价率为1.2%，如果真的触发下折，在不考虑母基金净值涨跌的情况下其下折盈利约为0.9%。但客官们要注意的是，参与分级A下折套利需要承担两日的母基金净值波动风险，这也意味着届时如果移动互联板块继续大幅下跌，那么互联网A的下折收益或许为负。（欲知分级A下折套利的详细流程，请点击这里）

对移动互联母基金的影响

对于持有移动互联（161025）的客官们来说，您大可放心，下折对母基金几乎没有任何影响。下折后您手中的母基金净值归为1元，持仓数按比例缩减。这其中您只需要承担移动互联指数下跌的风险，赢取移动互联指数上涨的收益，所以对您来说，下折几乎是个可以忽略的事实。

文章来源：微信公众号分级掌柜（：于振冬 HF103）

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