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基金抱团持股双刃剑

2016-04-30 10:41:28 来源：中国证券报

简介:基金抱团持股是资本市场司空见惯的寻常事。从过往多年资本市场情况看，基金抱团持股，既有恐慌式践踏，给基金造成重大损失，亦有抱团取暖，在弱市中表

基金抱团持股是资本市场司空见惯的寻常事。从过往多年资本市场情况看，基金抱团持股，既有恐慌式践踏，给基金造成重大损失，亦有抱团取暖，在弱市中表现坚挺。

抱团持股，表现明显的是同一家基金公司多只产品集中持有某一只股票。比如一季报显示，截至3月末，中邮基金旗下9只基金累计持有东方网力(300367)7090股股份，占后者流通股的比重达到18.94%，其中任泽松管理的中邮战略新兴产业、中邮信息产业、中邮核心竞争、中邮双动力基金、中邮尊享一年期基金分别持股2299.76万股、2067.12万股、1124.97万股、282.43万股、267.48万股，占其流通股比例分别为6.14%、5.52%、3%、0.75%、0.71%。再如，宝盈基金旗下基金有九洲药业(603456)流通股的26.52%、康弘药业(002773)流通股的21.51%；汇添富基金旗下基金持有华信国际(002018)流通股的21.55%。

从二级市场角度考虑，基金公司旗下产品抱团持股，通过掌握相对多的筹码，可以实现对股价的高度控制。从不少基金公司旗下产品抱团持有股票股价表现看，都有较强抗跌性。不过也会产生一个退出问题，由于筹码太多，使得对手盘难以承接。从另外一个角度看，即股票流动性差，对“黑天鹅”事件抵御能力会大大降低。此前亦曾发生过基金公司旗下产品由于过于集中某一只股票，而该股票遭遇“黑天鹅”事件，股价大幅下跌，旗下多只产品由于无法及时止损，导致损失严重。而该基金公司也因此遭遇重大挫折，至今未恢复元气。

抱团持股既有单个基金公司的多只产品集中持股，亦有多家基金公司产品集中持有某一家上市公司。据好买基金统计，从2015年年报统计数据来看，大盘股中(流通股大于10亿元)最爱是“兴业银行(601166)”，持有基金数202只，也就是说每十只基金就有一只持有兴业银行。从业绩表现来看，今年一季度回撤9.02%，而同期上证综指大跌15.12%。整体而言，年报中持基个数超10只标的(持基个数超过10只)一季度平均下跌14.08%，表现略强于大盘股整体表现(-16.21%)。从历史数据来看，持基数较高的大盘股一直都是这些大家耳熟能详的大白马，比如中国平安(601318)、万科A等。

此外，好买基金统计显示，中小盘企业中(流通股大于10亿)的“最爱”为“思维列控(603508)”，持有基金数117只，从业绩表现来看，今年一季度上涨10.55%，而同期中小盘股平均下跌15.56%。但整体而言，年报中持基个数超10只标的一季度平均下跌16.89%，表现略劣于大盘整体表现(-15.12%)。

不过拉开时间看，获得基金公司抱团持有的个股表现并不太好，好买基金统计显示，从近3年数据来看，无论大盘(流通盘10亿元)还是中小盘，“最受欢迎”的持基个数超10只，表现并不理想。持基个数超10只大盘股仅有4次跑赢平均，而持基个数超10只中小盘股更是仅有一次战胜平均。而大路货(4家到10家基金持有)和小众款(1家到4家基金持有)大概率跑赢平均业绩。从累计业绩表现来看，小众的更是遥遥领先，近3年小众大盘股累积收益97.8%，而同期大盘股平均收益67.61%；而小众中小盘股累计收益为233.03%。无论大盘还是中小盘，小众企业(持基数4)业绩均是最优异的(均有30%多超额收益)，其次是大路货(稍稍跑赢平均)，最次的就是持基个数超过10只(大幅跑输平均)。

显然，从获取超额收益表现看，同一家基金公司多只产品集中持有某一只股票，由于步调一致，实现超额收益的可能性更大，不过抵御“黑天鹅”事情的止损能力也更差；而各家基金公司热衷持有的白马股，尽管能与平均收益持平，但跑赢基金独门重仓股的可能性却很低。

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