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天天基金四月份优选基金

2016-04-01 14:38:35 来源：天天基金研究中心

简介:一、宏观经济回顾2月份中国消费者价格指数(CPI)上升2.3%，高于1月份的1.8%。其中，食品价格环比上升6.7%，肉禽价格环比上升6.3

一、宏观经济回顾

2月份中国消费者价格指数(CPI)上升2.3%，高于1月份的1.8%。其中，食品价格环比上升6.7%，肉禽价格环比上升6.3%，而海鲜及新鲜水果和蔬菜价格环比分别上升6.0%、6.9% 和29.9%。2月份CPI明显回升主要是受益于春节期间食品和服务价格出现更加大幅的季节性上涨。

此外，生猪价格突破20元/公斤，创出自2011年6月份以来的新高。母猪存出栏量下降较大、仔猪紧俏，且育肥需要较长时间，较大的供需缺口一时难以弥补，造成猪肉价格持续上涨。生猪猪源紧张延续，养殖户惜售情绪浓厚。预计3月CPI数据在猪肉价格影响下将继续回升。通胀预期回归，但在货币宽松的背景下，利率政策难以扭转，宏观经济从通缩转入局部滞涨。

中国2月份中国制造业PMI为49.0，低于上月0.4个百分点，迄今为止该指数已经连续7个月位于荣枯线下方。工业品出厂价格环比降幅有所改善，推动PPI同比降幅继续回升，2月份回升至-4.9%。

国内一二线房地产价格的快速上行，提振市场对工业品需求增加的信心，这些都推动工业品出厂价格的回暖。进入三月后，开工季全面到来和财政政策滞后效应的显现，虽上市场对供给侧改革的良好预期，都会增加对工业品的需求。从现实来看，去库存和去产能的时间有可能超预期。因此PPI降幅将继续收窄。

货币市场方面，美储主席耶伦在最新的讲话中表示，鉴于全球经济面临的风险增加，决策层在加息问题上应谨慎行事。她认为，风险包括中国经济减速，中国将如何由出口型经济转向内需驱动型存在不确定性。受此影响美国面临全球经济和金融市场的风险增加。并认为通胀充满不确定性，近期通胀上涨更多是受暂时性因素影响，似乎不可持续，因此美联储应更缓慢地进行加息。在这其鸽派言论支撑下，人民币汇率有所企稳。

二、A股市场回顾

3月份A股市场走出了一波超预期的多头行情，全月上证指数11.75%，成功站上整数3000点关口，同期创业板指数涨幅高达19.05%，创出自2015年5月以来的最大涨幅，虚拟现实、高送转、无人汽车等热门主题领跑中小创题材，相关个股普遍突破左侧平台，部分龙头股创出历史新高。

全月，市场由最初的维稳行情逐渐发展成超跌反弹，进而又转变为局部的牛市行情。市场节奏发生多轮转换，主题投资持续性下降，但多头动能和量能优于1,2月份，表明机构投资者对本轮行情准备不足，甚至知名分析师对行情判断也出现重大分歧，但当沪指向上突破并连续逼空后，踏空者被迫回补仓位，形成了抢筹式的脉冲走势。

具体而言，3月上旬全国两会召开期间，国家队借助国际油价以及大宗商品价格反弹启动供给侧改革主题，煤炭、有色、钢铁轮番上涨，有效对冲了中小创市场调整所形成的抛压。期间，铁矿石、螺纹钢期货走出主升行情，铅锌、钢铁等细分行业领涨。

然而，创业板月初补跌主要受到注册改革影响，但随着证监会新主席上任，发行政策回归休养生息，注册制与战略新兴板放缓，借壳小市值上市公司成为IPO插队的唯一途径，创业板空头逻辑扭转，互联金融、软件服务等严重超跌板块连续3个交易日普涨；无人汽车作为新兴产业龙头同样获得资本市场认可；宝德股份除权再填权的“妖气”引爆了高送转主题。但三大概念并行炒作，多头动能消耗过快，沪指在3000点附近一度陷入无题材可炒的尴尬境地。

随着4月份小长假临近，投资者出现了获利了结的倾向，加之多空双方在3000点附近反复纠缠，做多情绪开始冷却，市场出现了单日急跌。在壳资源稀缺的背景下，小市值个股对机构投资者吸引力不容小觑，按市值买入以及技术性买盘所形成的合力替代了择时择主题风格，指数在调整至平台高点附近后，再次逼空上行。尽管在3月下旬，主题投资收益率爬升缓慢，量化风格却大放异彩。在震荡偏多的行情中，量化型基金值得投资者重点关注。

纵观市场潜在的空头逻辑，美国货币政策对A股影响力越来越大，3000点之所以反复争夺，一定程度上是因为机构投资者预期美联储会在4月份加息，避险情绪自供给侧改革主题逐层传递。随着近期美联储主席发表鸽派言论，4月份行情中外盘市场压力骤减。

在过去的3月中，行业方面，所有行业板块全线上涨，其中非银金融板块领涨，涨幅达到18.921%，此外，计算机、电气设备、国防军工、电子机械设备涨幅也较大，幅度都超过15%，另外，采掘、钢铁、银行、房地产、公用事业等板块涨幅较小，但是除了采掘板块外，涨幅都大于5%。

三、基金业绩全线微涨，混合基金表现最佳

本月A股指数大幅上涨，各类基金皆有不俗表现，本月基金业绩全线收红，其中股票基金领涨，混合基金涨幅也较大，QDII基金和债券基金紧随其后，货币基金涨幅最小。截止3月31日，股票型基金、混合型基金、债券基金、货币基金以及QDII基金全部录得正收益，分别上涨13.5887%、8.2784%、1.2412%、0.2142%以及4.5406%。

四、资产配置建议

A股市场经过近1个月反弹，多数个股涨幅已超过25%，获利了结情绪有所抬头。上证指数在逼近3000点后，多空双方分歧加大。热点持续性减弱，沪指缺少强有力的板块引导其完成突破。

战略新兴板暂缓使壳资源持续受益，按市值买入行为增加，技术性买盘支撑着当前盘面。考虑到4月8日最严“大股东减持禁令”到期，减持潮预期将使沪指面临更大的压力。4月份，上证指数或在上述两种情绪下进入宽幅震荡，整体走势呈先抑后扬。

就近期基金表现来看，量化主题领跑其它基金，其偏重于技术性买点的方式更适合震荡行情，4月份仍可重点关注。煤炭、钢铁等供给侧改革板块基本调整到位，存在波段操作的机会，建议适当配置相关主题基金。对于其它低估值品种，我们倾向于医药、食品等适合在通胀环境下长线投资的主题。无人汽车、虚拟现实主题适合调整后逢低布局相关基金，预计仍有一轮反抽甚至二波行情。

(1)股票型基金

代码简称基金评价163110申万量化小盘本基金坚持数量化的投资策略，专注于小盘股的投资。基金管理人基于对国内股票市场的大量实证研究，专门开发了适合小盘股投资的数量化投资模型，作为本基金投资的核心。本基金的股票选择行为，都是基于该投资模型而定。这种完全基于模型的数量化投资方法能够更加客观、公正而理性的去分析和筛选股票，并且不受外部分析师的影响，极大的减少了投资者情绪的影响，从而能够保持投资策略的一致性与有效性。 000594大摩进取优选股票本基金将重点投资两种类型的企业，一类是处在高速增长过程中的企业，另一类是刚刚起步但处在高速成长前夜的企业。依靠定量分析与定性分析相结合的方法对个股进行选择。定性分析是指在本基金研究团队的案头研究和实地调研基础上，深入分析企业的基本面和长期发展前景。定量分析包括分析相关上市公司的估值、成长及财务指标，以便选择财务健康，成长性好，估值合理的股票。 000793工银高端制造股票本基金将采用市盈率、市净率、市现率、市销率等相对估值指标，净资产收益率、销售收入增长率等盈利指标、增长性指标以及其他指标对公司进行多方面的综合评估。在综合评估的基础上，确定本基金的重点备选投资对象。对每一只备选投资股票，采用现金流折现模型等方法评估公司股票的合理内在价值，同时结合股票的市场价格，选择最具有投资吸引力的股票构建投资组合。450009国富中小盘本基金将在适度的大类资产配置的基础上，运用“市值筛选、精选个股、行业优化”的股票投资策略。在动态市值筛选的基础上，“自下而上”运用定量和定性相结合的方法精选个股，同时识别和把握不同风格的行业和板块在不同市场阶段的变动趋势中的投资机会，优化行业配置的比例，以谋求超越投资基准的超额收益，实现基金资产的长期稳定增值。001043工银美丽城镇股票美丽城镇主题的界定本基金所界定的美丽城镇主题以建设以人为本、提高发展质量的新型城镇化为出发点。并主要包含城镇化基础建设、城镇化生态文明、城镇化智能管理以及城镇化消费升级四大领域。城镇化基础建设：是建设美丽城镇的基础工程。主要包括保障性住房建设、综合性交通网络建立、公共服务设施建设等方面。000457上投摩根核心成长本基金将采用自下而上的个股精选策略，综合运用定量分析与定性分析的手段，以上市公司的成长性为核心，对个股投资价值进行深入挖掘。本基金首先将基于公司财务指标分析公司的成长性，通过对企业成长速度、成长质量和盈利能力等定量指标，初步筛选出具有良好成长能力的上市公司。540006汇丰晋信大盘股票A本基金专注竞争优势的个股精选体系优质大盘股具有经营风险小、财务状况稳健、公司运作规范、信息透明等的特征，同时大盘股价不易被操纵，股价波动较小。通过预测其在各行业中的领先地位和可运用的垄断资源把握重点投资领域，从行业景气度、核心竞争力、财务状况等全面研究上市公司，更容易获得超额收益。本基金专注于分析大盘股特有的竞争优势基金管理人将对初选股票给予全面的价值、成长分析，并结合行业地位分析，优选出具有盈利持续稳定增长、价值低估、且在各行业中具有领先地位的大盘蓝筹型股票进行投资。

(2)混合型基金

代码简称基金评价519983长信量化先锋混合本基金采用“自上而下”的资产配置方法，运用Black-Litterman模型确定资产在股票、债券及其他金融工具等类别资产间的分配比例。在具体的资产配置过程中，通过把握宏观经济增长的长期趋势，短期的经济周期波动以及政策导向，判断各类资产的风险程度和收益特征，并随着各类证券风险收益特征的相对变化，合理调整股票资产、债券资产和其他金融工具的比例，以达到控制风险、增加收益的目的。590003中邮核心优势本基金通过定量和定性相结合的方法构建股票备选库和精选库，重点投资核心优势企业。核心优势企业是指发展战略明晰、具备比较优势、治理结构良好的上市公司。本基金认为，具有核心优势的公司能够在激烈的市场竞争中通过成为成本领导者或提供差异化服务等手段取得竞争优势，而这种竞争优势能够为公司带来超越竞争对手的市场份额或者高于行业平均水平的回报率，同时有助于企业在未来确立行业龙头的地位。因而，在市场表现中，能够为投资者带来较高的回报，这类企业是本基金重点投资对象。 160212国泰估值优势混合(LOF)本基金的个股选择主要采取“自下而上”的策略。通过对企业的基本面和市场竞争格局进行分析，重点考察具有竞争力和估值优势上市公司股票，在实施严格的风险管理手段的基础上，获取持续稳定的经风险调整后的合理回报。第一步，利用“企业竞争力模型”，对上市公司的资源基础竞争力、经营过程竞争力、业绩表现竞争力进行总体评价，筛选具有竞争力的优质上市公司，构成具有竞争力优势的股票池。000800华商未来主题混合本基金主要投资于未来主题中的各子行业，以分享其成长收益。在行业选择上综合考虑多方面的因素，择优而选。行业研究员通过分析行业特征，定期提出行业投资评级和配置建议，并综合分析内、外部研究资源，对新兴行业基本面因素已出现积极变化、景气程度增加，但股票市场反应滞后的行业进行重点配置。同时，本基金将根据行业的基本面变化以及股票市场行业指数表现，实施积极的行业轮换，不断寻找新的行业投资机会，实现“资本增值”目标。 519089新华优选成长混合采用以选择具有成长性兼具品质保障的上市公司的“优选成长”选股策略。首先通过财务指标从中选择出财务风险低上市公司，并选择具有成长性公司，即预期未来2 年主营业务收入增长率高于GDP 增长率1.5 倍的股票，辅助以预期主营业务收入利润增长率指标，以及参考企业成长归因分析进行选择，形成初选股票池；进而选择价值低估、具备赢利能力、偿债能力、以及公司业绩质量的公司。主要采用现金流分析、估值模型(PEG)和其他定量定性分析保障上市公司的品质，形成备选股票池；最后，通过调研，并根据行业配置策略确定最终的投资组合。000652博时裕隆混合行业的选择与配置方面，重点关注三个问题：经济运行所处的周期、产业运行周期、行业成长空间。顺应经济结构转型的变化，寻找推动经济增长的新的驱动力，重点关注行业所处的成长周期，行业的增速以及未来的空间。就公司竞争策略，基于行业分析的结果判断策略的有效性、策略的实施支持和策略的执行成果；就核心竞争力，分析公司的现有竞争优势，并判断公司能否利用现有的资源、能力和定位取得可持续竞争优势。本基金强调通过核心竞争力判断上市公司未来盈利增长的潜力。000592建信改革红利股票本基金坚持“自下而上”的个股选择策略，致力于选择具有竞争力比较优势、未来成长空间大、持续经营能力强的上市公司，同时结合定量分析和多种价值评估方法进行多角度投资价值分析。定性选取具备竞争力优势的上市公司。定性分析的因素包括：a、公司所处行业地位；b、公司的品牌形象和市场美誉度；c、公司的治理结构等。本基金对按上述步骤定性筛选出来的股票，进一步进行定量分析。本基金采取的指标包括：市值排名、净资产收益率、净资产与市值比率(B/P)、每股盈利/每股市价(E/P)、年现金流/市值(C/P)、销售收入/市值(S/P)、过去2年主营业务收入复合增长率、过去2年每股收益复合增长率等。

(3)债券型基金

代码简称基金评价485111工银双利债券A 本基金将研究与跟踪中国宏观经济运行状况和资本市场变动特征，依据定量分析和定性分析相结合的方法，考虑经济环境、政策取向、类别资产收益风险预期等因素，采取“自上而下”的方法将基金资产在债券与股票等资产类别之间进行动态资产配置。本基金将在稳健的资产配置策略基础上，根据股票一级市场和二级市场的运行状况和收益预期，在严格控制风险的基础上，积极并适时适度的参与权益类资产配置，把握市场时机力争为基金资产获取增强型回报。 400030东方添益债券本基金通过对宏观经济运行情况和金融市场运行趋势及国家政策趋向和市场利率水平变化特点等进行分析，判断我国债券市场中期和长期的运行情况以及风险收益波动特征。通过选取具有投资价值的个券，实现基金的持续稳定增值。100018富国天利增长债券本基金的投资策略将随市场效率的提高而调整。在目前中国债券市场处于制度与规则快速调整的阶段，管理人将采用久期控制下的主动性投资策略，主要包括：久期控制、期限结构配置、市场转换和相对价值判断等管理手段。在有效控制整体资产风险的基础上，根据对宏观经济发展状况、金融市场运行特点等因素的分析确定组合整体框架；对债券市场、收益率曲线以及各种债券品种价格的变化进行预测，相机而动、积极调整。000015华夏纯债债券A 本基金将根据对政府债券、信用债等不同债券板块之间的相对投资价值分析，确定债券类属配置策略，并根据市场变化及时进行调整，从而选择既能匹配目标久期、同时又能获得较高持有期收益的类属债券配置比例。 270009广发增强债券通过数量化分析债券久期、凸性、利率、流动性和信用风险等因素，寻找被市场错误定价或严重低估的偏离价值区域的券种。通过科学的计算方法，严格测算和比较该项投资的风险与预期投资收益水平，研究分析所选定的品种是否符合投资目标，是否具有投资价值，并选择有利时机进行投资决策。债券收益率曲线的变动并不是整体平行移动，而具有不平衡，往往收益率曲线的某几个期限段的变动较为突出，收益率曲线变动的不平衡性为基金管理人集中投资于某几个期限段的债券提供了条件。

(4)货币型基金

代码简称基金评价000439国金通用鑫盈货币在确保本金安全和高流动性的前提下，追求超过基准的较高收益。 070008嘉实货币A 本基金根据宏观经济指标，决定债券组合的剩余期限(长/中/短)和比例分布。根据各类资产的流动性特征，决定组合中各类资产的投资比例。根据债券的信用等级及担保状况，决定组合的风险级别。000647易方达财富快线货币A 本基金利用定性分析和定量分析方法，通过对短期金融工具的积极投资，在有效控制投资风险和保持高流动性的基础上，力争获得高于业绩比较基准的投资回报。基金管理人根据市场情况和可投资品种的容量，在严谨深入的研究分析基础上，综合考量市场资金面走向、存款银行的信用资质、信用债券的信用评级以及各类资产的收益率水平、流动性特征等，确定各类资产的配置比例。 482002工银货币本基金利率策略小组从组合久期及组合期限结构两个方向提出针对市场利率因素的投资策略。该小组全面研究GDP、物价、就业、国际收支等国民经济运行状况，分析宏观经济运行的可能情景，预测财政政策、货币政策等政府宏观经济政策取向，分析金融市场资金供求状况变化趋势及结构，在此基础上预测金融市场利率水平变动趋势，以及金融市场收益率曲线斜度变化趋势。270004广发货币A在保持低风险与资产流动性的基础上，追求稳定的当期收益。

(5)短期理财型基金

代码简称基金评价001057华夏理财30天债券A本基金根据宏观经济运行状况、政策形势、信用状况、利率走势、资金供求变化等的综合判断，并结合各类资产的估值水平、流动性特征、风险收益特征，决定各类资产的配置比例，并适时进行动态调整。 2、期限配置策略根据对短期利率走势的判断确定并调整组合的平均期限。在预期短期利率上升时，缩短组合的平均期限，以规避资本损失或获得较高的再投资收益；在预期短期利率下降时，延长组合的平均期限，以获得资本利得或锁定较高的利率水平。471007汇添富理财7天债券A本基金采取“自上而下”的债券分析方法，确定债券组合，并管理组合风险。通过全面分析宏观经济运行情况和金融市场资金供求，判断宏观经济与流动性状况及其变化趋势，进而对财政政策、货币政策等宏观经济政策取向进行研判，从而判断金融市场利率水平变动趋势。在此基础上，结合期限利差与凸度的综合分析，确定投资组合的久期配置，制定出具体的投资策略。 202303南方理财14天A本基金将首先采用“自上而下”的研究方法，综合研究主要经济变量指标、分析宏观经济情况，建立经济前景的情景模拟，进而判断财政政策、货币政策等宏观经济政策取向。同时，本基金还将分析金融市场资金供求状况变化趋势，对影响资金面的因素进行详细分析与预判，建立资金面的场景模拟。485122工银60天理财债券A在控制风险并保持资产流动性的基础上，力争实现超过业绩比较基准的投资收益。

(6)QDII基金

代码简称基金评价320013诺安全球黄金本基金主要通过投资于有实物黄金支持的黄金ETF的方式达成跟踪金价的投资目标。本基金遴选出在全球发达市场上市的有实物黄金支持的优质黄金ETF，之后基本上采取买入持有的投资策略，但根据标的ETF跟踪误差、流动性等因素定期进行调整和再平衡。本基金只买卖和持有黄金ETF份额，不直接买卖或持有实物黄金。本基金的具体投资策略包括ETF组合管理策略以及现金管理策略两部分组成。 000290鹏华全球高收益债本基金基于价值投资的理念，将根据对经济周期和市场环境的把握，基于对财政政策、货币政策的深入分析以及对各行业的动态跟踪，主要采用买入并持有策略，并通过信用策略选择收益率较高的债券，同时辅以久期策略、收益率曲线策略、债券选择策略、息差策略等积极投资策略，寻找各类债券的投资机会，在谨慎投资的前提下，以高收益债券为主要投资标的，力争获取高于业绩比较基准的投资收益。本基金将通过主动的外汇投资策略对冲外汇风险并力争获取外汇投资回报。000179广发美国房地产指数本基金力争控制基金净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度小于0.5%，基金净值增长率与业绩比较基准之间的年跟踪误差不超过5%。本基金对MSCI美国REIT指数成份股、备选成分股及以MSCI美国REIT指数为投资标的的指数基金的投资比例不低于基金资产的90%，现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%。000988嘉实全球互联网股票本基金主要投资全球互联网相关行业股票。对于境内投资，本基金采用中观驱动，精选个股的策略，从中观层面分析互联网各子行业发展趋势和景气周期，充分考虑国内互联网企业处于成长初期，跨界和盈利模式创新丰富的特点，挖掘具有广阔成长空间，良好商业模式，独特竞争优势且估值合理的公司。110031易方达恒生国企联接(QDII)本基金资产投资于具有良好流动性的金融工具，包括目标ETF、境外交易的跟踪同一标的指数的公募基金、恒生中国企业指数成份股及备选成份股、跟踪恒生中国企业指数的股指期货等金融衍生品、固定收益类证券、银行存款、货币市场工具以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。

风险提示：

本申购建议由东方财富证券研究所提供，仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。市场有风险，投资需谨慎。

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