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十大券商论剑后市

2016-02-23 13:32:45 来源：采编

简介:【十大券商论剑后市】周二早盘，沪深两市近乎平开，之后震荡下跌，截至中午收盘，沪指跌1.26%，跌破2900点；创业板跌1.57%；盘面上，保

【十大券商论剑后市】周二早盘，沪深两市近乎平开，之后震荡下跌，截至中午收盘，沪指跌1.26%，跌破2900点；创业板跌1.57%；盘面上，保险、券商、钢铁、煤炭等昨天大涨的权重股出现回调；石油股大涨，领涨两市。

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周二早盘，沪深两市近乎平开，之后震荡下跌，截至中午收盘，沪指跌1.26%，跌破2900点；创业板跌1.57%；盘面上，保险、券商、钢铁、煤炭等昨天大涨的权重股出现回调；石油股大涨，领涨两市。

中金公司：A股市场反弹趋势将在波动中延续

中金公司认为，短期若海外市场不出现较为明显的波动，预计A股市场反弹趋势将在波动中延续。中长期继续维持2016年度展望《穷则思变》中的观点，需要密切关注以上这些政策和改革能否起到实际的效果，改善市场对于目前汇率以及经济增长的预期，并以此判断市场是否已经走出低谷。行业及个股建议：继续关注“政策预期支持蓝筹+超跌龙头成长”两条主线。1)房地产产业链及供给侧改革相关的板块，仍将享受政策预期支持；2)逢低吸纳盈利仍有可观增长、估值已经逐渐合理的泛消费龙头成长。3)一些主题投资机会，包括年报(业绩超预期个股、高送转)、第二批新股(下周进入申购期)、两会概念(十三五、环保新能源等)、军工等。

往未来看，(1)考虑近期央行表态及目前海外的环境，人民币汇率短期企稳的趋势有望延续；(2)1月新增信贷数据超预期、房地产政策不断放松(下调房贷首付比例、上调公积金存款利率、以及各地方政策等)、基建投资力度有望加大(媒体报道发改委第一季度安排4千亿专项建设基金，后续每季度规模视经济情况而定)、金融支持工业稳增长意见出台等提升政策稳增长预期；(3)两会召开在即，改革预期升温，特别是供给侧改革可能的进展、十三五规划纲要内容、以及2016年政府将搭建什么样的改革框架等；证监会领导层的调整也有望改变市场对于资本市场改革的预期。

渤海证券：市场反弹步入压力区间

渤海证券认为，目前A股正出现熊市格局下的反弹，参与行情的投资者博弈情绪浓厚，超跌品种成为短期资金博弈的重点。近期，利好政策的频繁落地和两会预期的升温对反弹行情发展形成一定支撑。不过就技术层面而言，目前指数正在步入压力区间，量能能否持续配合，将成为行情进一步发展的决定因素。熊市格局下，投资者总体不用担心买不到便宜的筹码，未来随着市场降速的切换，标的选择的作用将逐步得到提升。

申万宏源：市场回撤之后反弹高点可能在3200点

申万宏源认为，当前反弹逻辑清晰，并非所谓的“一致预期博弈”。春季躁动的“一致预期”落空之后，不少投资者爱好上了“一致预期博弈”。这波反弹逻辑非常清晰，是货币政策和协调监管展变化的“预期差”。人民币贬值压力减轻，货币政策边际放松带来流动性预期阶段性改善，中央稳增长和减税、改革的预期，以及全球风险偏好仍在上升共同促成了反弹。差异化调整存款准备金率是根据信贷支农支小实际情况的有上有下的调整，并非针对短期信贷大增的惩罚性调整，尚未证伪反弹逻辑。两会前的时间窗口中，货币政策如何配合结构调整和改革催化剂的进一步落地仍可期待，而两会前金融监管的人事调整也使乐观的投资者倾向于认为最高层对资本市场十分重视。反弹目标位和节奏1月底就已明确给出，2850点附近有回撤压力，但回撤之后反弹高点可能在3200点。当然，必须承认，当前的问题依然是“滑头”主导市场，市场赚钱效应稍有反复，微观市场结构便开始松动，未来适当的回撤有助于改善微观结构。

反弹风格如果偏离成长方向，调仓不如减仓！反弹结构继续强调军工、服务业的推荐，超跌的TMT借数字货币主题也有望继续表现。有趣的是，经过反弹，年初至今申万计算机行业指数下跌22%，同期钢铁行业指数下跌21%，市场是有效的，事实上，近期钢价的企稳反弹是不利于供给侧改革的去产能进程的。提出“创业板2016=上证综指2009”解说一个重要的论断就是创业板大牛市之后的熊市，反弹的主线依然是新经济，但却无法改变需要逐步出清、消化估值的过程。当前反弹的主要问题还是活下来的都是滑头，赚钱效应对市场的影响较大，如果反弹风格偏离成长，意味着市场赚钱效应的明显下行，此时的最优策略并非调仓，而是减仓。

华泰证券：当前正是A股上半年反弹最好窗口期

华泰证券认为，物价反弹，优惠准备金率部分取消，货币政策趋于中性，存量博弈格局下不影响反弹。汇率短期企稳，助力市场反弹。资金面承压，产业资本连续2周净减持，两融融资增加，但场内融资杠杆率下降。当前正是上半年的反弹最好窗口期，两会行情仍将延续“两会前涨、会议期间修整、会后续涨”的模式，即两会行情一波三折。

推荐三大投资方向：供给侧改革、新兴产业、主题性机会。供给侧改革是贯穿2016年的机会，钢铁、煤炭、有色、建筑、建材等行业迎来投资机会；新兴产业：仍是需求和政策的双导向。建议关注方向包括新能源汽车与智能汽车、智能制造、健康养老、节能环保、新材料、云计算大数据、物联网、虚拟现实等。主题性机会：地方国企改革、京津冀一体化、新型稳增长等主题投资机会。

建议关注标的：武钢股份(钢铁)；比亚迪(新能源汽车与智能汽车)；首航节能(节能环保)、中科曙光、东方国信(云计算大数据)、弘高创意(虚拟现实)、巨星科技、科远股份(机器人)、新安股份(无人机)、歌华有线(京津冀一体化)、*ST华赛(海绵城市)、山东黄金(黄金)、威创股份、时代出版(教育).

平安证券：A股市场难言乐观建议以退为进

平安证券认为，已经经历了两周的反弹动能正在逐渐减弱，新的刺激因素尚未出现(并不特别看好2016年两会能够给资本市场带来较大的刺激因素)，而当前市场的不确定性仍然很大，在策略上建议以退为进，注重防御。重点推荐的领域包括：供给侧改革、防御性板块(食品饮料和生物医药)和新消费板块。个股方面关注美盛文化、朗姿股份、中体产业、道博股份、招商蛇口、华业资本、昆药集团、东诚药业、新和成、五粮液.

人民币汇率暂时稳住，对于流动性预期的稳定大有好处，市场更为关心的恐怕是2月份的新增信贷了，1月份超预期的金融数据给予了市场一定的刺激，但进一步寄希望于2月份甚至一季度，是应该担心预期过高而过快落空的，央行在当前的环境下，显著加大宽松的理由是不充分的，毕竟汇率刚刚有所稳定，倒是大量央企急于归还美元债务(中长期贬值预期仍在)，需要贷款融资以维持杠杆水平稳定。

新主席尚未揭开谜底。推动注册制改革，建设多层次资本市场应如何实现？是稳定市场供给，维护二级市场，还是加强监管？是尚需要时间研究思考，还是会很快宣布政策方针，这些都是市场短期内所需要面临的不确定性。市场的规则正在发生变化，其带来的影响尚未被市场真正定价。

国海证券：目前依旧是博反弹时间窗口

国海证券认为，目前依旧是博反弹的时间窗口，但指数继续向上的空间也不大，板块的选择更为重要。在主题配置上建议关注：

(1)维生素板块。目前维生素A处于涨价初期，涨价有望维持到16年四季度由于技术门槛较高，目前国内仅有新和成、浙江医药和厦门金达威能实现规模化生产，这3家企业的维生素A产能合计约占全球市场份额的40%。国际生产企业有帝斯曼、巴斯夫和安迪苏，3家企业占据全球市场份额的60%。另外，在供给方面，帝斯曼12月开始检修，欧洲市场货源明显紧张；控制全球绝大多数柠檬醛供应的巴斯夫供给紧张，将影响多家生产。需求方面稳定增长，目前市场报价在210元/千克。该板块前期表现强势，很多个股股价已创新高，弹性较大，建议关注的标的：亿帆鑫富、广济药业、花园生物、兄弟科技等。

(2)广东国企改革板块。此前深圳、上海两地的国企改革标的表现抢眼，其中深圳投资控股有限公司旗下的上市公司深深宝A、深物业A、深深房A等标的，受益于国企改革资产注入的预期，股价大幅上涨。今年伴随着去产能提速，国企改革的力度继续有望超预期，且两会前有望得到持续的政策催化。而广东经济条件与深圳、上海相似，国企改革进度较快，同时率较低，改革预期较强，建议重点关注，标的包括：广州浪奇、广弘控股、星湖科技等。

(3)电影《美人鱼》的影视传媒合作公司。美人鱼的票房持续超预期。截至2月19日18时，根据猫眼票房实时数据，由周星驰导演的电影《美人鱼》以24.4亿的票房成绩，成功超越前华语票房冠军《捉妖记》(24.39亿)，成为了国内上映电影的票房之最。在国内经济下行的背景下，影视文化成为少有的业绩能持续高增长的板块，同时影视文化符合未来经济转型、消费升级的方向。建议重点关注与《美人鱼》合作的相关公司，相关公司上周涨幅并不大，标的包括：新文化、光线传媒、奥飞动漫.

国信证券：继续看好A股反弹，关注两会行情

国信证券认为，继续看好反弹，关注两会行情。2016“两会”热点前瞻：地方两会频频提及调结构、环保及区域发展；关注十三五规划和供给侧结构性改革下相关行业与主题。“两会”临近，可以从两方面布局潜在的热点主题与行业：

第一，关注地方两会传达热点，调结构、环保、区域发展等话题今年热度更高。目前各个省的两会已经召开，从我们的梳理情况来看，至少有23个省重点提及“调结构”，有26个省重点提及“环保”。此外，有9个省份围绕“一带一路”提出相关目标愿景，有14个省份提及申报建设自贸区。

第二，关注十三五规划正式公布与供给侧结构性改革的进一步政策表态。2016年两会将审议通过十三五规划并在会后正式对外发布，作为未来5年发展的规划蓝图，十三五规划对未来5年产业投资具有重要指导意义。我们曾梳理十三五规划值得关注的5条主线，包括人口问题、制造升级、现代服务业、改革深化、一带一路与自贸区等。我们在年度策略中提出供给侧结构性改革将是2016年政府宏观调控的主基调，近期也是政策频频出台。预计在2016年两会上，对于传统产业去产能、僵尸企业清理等方面预计有进一步的政策表态。

兴业证券：市场反弹进入收获期，优选四大领域

兴业证券认为，市场反弹进入收获期。宽松预期升温，外围担忧缓解，政策环境温和，反弹的时间窗口延续。商品价格回升，PPI改善，春季补库存，两会期间供给侧改革依然是关键词，周期性板块博弈的窗口期。本轮反弹的时间和空间都相对有限，因此，操作策略立足“斯诺克打法”进行防守反击，在结构上考虑切换布局未被充分重视而又产生了积极变化的板块，在节奏上利用好收获期的温和环境灵活控制仓位。具体投资机会上，一方面围绕兴业年度策略《打好歼灭战》中基于“立新+破旧”思路，优选的四大投资领域，另一方面注重短期内结构变化，“野草也有春天”。标的上围绕风险收益匹配度较好的股票进行波段操作。

政策主导型机会(1)资源与周期品。一是从基本面来看，多数商品价格近期迎来一波上涨，铜、铝、锌、镍等基本金属，以及PTA、焦煤、焦炭、螺纹钢等主力合约均出现了普遍的、明显的上涨。叠加PPI改善、春季补库存。二是“两会”前后，对供给侧改革、去产能去杠杆、以及国企改革的预期会升温。三是从微观结构来看，“人少的地方”，机构严重低配，最不济也有相对收益，另外转型壳资源存在博弈价值。(2)军工。朝鲜半岛局势波动，军工股躁动的催化剂出现，且前期军工比其他高弹性板块反弹幅度都小。(3)节能环保。生态建设、高端制造的交叉点，两者都受益于政府驱动，且自下而上看，节能环保的PEG在各行业中是领先的。

“新股”相关机会(1)次新股。随着短期内风险偏好的回升，次新股有望再次迎来投资时点。且次新股在前段时间的反弹中未充分表现出溢价。(2)具有壳资源价值的公司。一定程度上类似新股。

现代服务业——立足人口结构转变，迎接消费升级新时代。(1)大娱乐。包括传媒影视、社会服务。(2)大健康。包括医疗服务、美容、体育。(3)大文化。包括教育、知识产权。结合大股东维护股价的意愿和能力优选个股做波段。

格外小心地博弈“科技股”跌深反弹。高估值成长股的“去泡沫”之路未走完，但是，阶段性“多杀多”杀跌动能充分释放之后，可以结合后续行业是否有更新更炫的发展前景或者即将出现催化剂、以及大股东是否有能力和意愿积极维护股价，从而精选个股做交易。

长江证券：A股延续“躁动期”，继续重点推荐军工

长江证券认为，市场“躁动期”的打破，需要外部宏观变量如经济预期、流动性预期发生明显变化，判断“躁动期”可以维持的时间将比当前市场一致预期时点(两会)更长。两会不是本次“躁动期”结束的关键时间点。本次“躁动期”的核心驱动因素是汇率预期与经济预期，而非维稳预期和其他政策预期。当前，在外部宏观变量不会发生变化的阶段，结构更重要。

报告称，当前行业配置继续重点推荐军工，另外从通胀预期上升角度，新增推荐有色小金属，农业；从保增长预期上升角度，主题配置以充电桩为核心的新能源汽车，另外也推荐关注相对较新的技术主题-移动支付。前期推荐的次新股、壳资源与迪斯尼等主题方向，投资者可继续关注。

长城证券：短期市场大概率呈现震荡整固格局

长城证券认为，年后首周反弹后，A股市场面临监管层面、政策层面及技术操作层面的博弈，短期市场大概率呈现震荡整固格局，月底前乐观偏谨慎，下月市场走势需观察两会政策是否超预期及后续经济、货币政策的变化。建议关注：(1)年报披露期，建议关注近年来业绩稳步增长的传媒、旅游、计算机、电子等行业，精选优质个股；(2)供给侧改革的阶段性投资机会，重点关注与国际大宗阶段性反弹相关的有色板块；(3)国际局势动荡及朝鲜问题升温背景下，关注军工板块的投资机会。

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