加息预期现分歧？市场不会坐以待毙！

毫无疑问，美国想要通过加息减少货币供应降低通胀，同时挤压经济泡沫，稳定物价，维持最大限度就业。但一年多的持续加息给全球资本市场都带来了巨大压力。

首先是美国国内。加息使得居民与企业的债务负担加重，信用卡、抵押贷款和汽车贷款的利率一直在飙升，建筑行业走弱，技术、金融等行业出现裁员。尤其是对利率最敏感的银行业，持续加息导致银行持有的金融资产市价不断下跌，美国已有硅谷银行、签名银行、美国第一共和银行等大中型银行以及多家小型银行倒闭。媒体纷纷报道，大量资金从美国和瑞士涌向香港和新加坡，尤其是海外华人。

市场认为，在高利率和经济增长放缓的驱动下，美国的银行业危机短期内不会得到根本改善，或将继续爆发。

其次，美国的货币政策也给国际市场带来了极大冲击。

一方面，加息会吸引全球资产流向美国，新兴国家的股市、债市和外汇市场均受到冲击，金融稳定性受到威胁。

另一方面，美联储加息会导致新兴国家的货币面对贬值压力，进口成本增加，通胀水平上升。

再者，利率的上升以及美元的升值，会增加以美元计价的债务违约风险，加剧全球债务危机。国际货币基金组织数据显示，中等收入发展中国家的偿债负担处于30年来的最高水平。加息使得不少发展中经济体的债务水平普遍飙升，甚至创记录新高，陷入金融困境。

美国财政部长耶伦日前警告称，按照当前美国政府举债的速度，美国政府可能最早于今年6月1日就无力履行付款义务、被迫违约。

美国债务上限危机或将重演，两党在提高债务上限方面再次陷入僵局。随着债务上限最后期限临近，立法者之间的政策分歧达到了白热化程度，债务上限谈判协议暂未形成，市场亦紧张不安，美股波动性增加，美元流动性承压。

有投资者开始押注短期美债违约，6月中旬到期的美债在5月23日周二时收益率超过6.00%，两年期美债收益率一度涨11个基点。

6月到期的一个月期美债收益率上逼6%

市场屏息等待美国债务上限谈判结果，与此同时，美联储高级官员又开始 " 鹰声 "不断。

有着" 鹰王 " 之称的圣路易斯联储主席詹姆斯 · 布拉德表示尽管就业市场有所放缓，但并不意味着经济会衰退，并预计美联储今年将需要再加息两次，宜早不宜迟。

" 新晋鹰王 " 明尼阿波利斯州联储主席卡什卡利 ( Neel Kashkari ) 上周表示，他可能在美联储 6 月会议上支持将利率维持在当前水平，给美联储官员更多的时间来评估过去加息的影响和通胀前景。

美东时间5月24日周三公布的会议纪要显示，美联储决策者对下月是否继续加息存在意见分歧，但都强调行动取决于数据，未暗示可能降息。

与会者认为，影响未来决策的两大因素是累积紧缩遏制经济活动和降通胀的程度及时机，劳动力市场状况疲软和经济增长放缓的步伐也会影响决策。

本次会议纪要中，美联储依然预计今年可能发生衰退（mild recession），随后是适度节奏的复苏，并预计2025年核心PCE通胀料将约为2%。

目前多数市场参与者都相信，6月中旬的议息会议上会暂停加息。而市场参与者们也并没有只坐以待毙的押注一个美联储。

在国家层面，有的经济体开始走出“独立行情”，或主动调降市场利率，或主动结束加息，或减持美债、推动外汇储备资产多元化、购买黄金等，以抵御美联储加息的外溢影响。

投资机构也在积极主动防范风险。据彭博社，PGIM Fixed Income联席首席投资官格Greg Peters购买了长期美债信用违约互换（CDS）——一种防范美债未来违约的保险。

IMF预测今年亚洲对全球增长的贡献将达到约70%，主要得益于中国和印度的经济增长。这两个经济体的资产，以及美国的防御性股票，正获得越来越多的关注。

随着债务大限将至，通胀“高烧”难退，市场都在为可能到来的违约定价。美国的经济金融政策给全球的金融稳定、经济复苏带来压力。

但是对未来是乐观还是悲观，本质上是个信念问题。我们不能预见未来，然而，构成未来的种种因素就存在于我们周围，当下经济与社会生活的方方面面，都可能是一种预示。不管是蛋糕的生产者还是分配者，只有在投资实践中不断权衡、取舍、调整和改进，才是解决问题的最好探索。

本文内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议，盈亏自担。投资有风险，操作需谨慎。

作者简介：

麥光耀博士，中、港金融企业家，拥有逾20年金融业的经验，创立了多家财富管理、投资及保险公司，参与多家上市公司高管工作。近年专注于金融科技及人工智能领域，积极投资于跟初创及独角兽相关的企业。

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