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基金短期偏向低估值防御结构性行情仍是主旋律

2020-07-20 09:41:31 来源：中国证券报

简介:原标题：基金短期偏向低估值防御结构性行情仍是主旋律上周后半周市场大幅调整，拖累大盘下挫，三大指数全周跌幅均超4%，两市成交额在上周五大幅萎

原标题：基金短期偏向低估值防御结构性行情仍是主旋律

上周后半周市场大幅调整，拖累大盘下挫，三大指数全周跌幅均超4%，两市成交额在上周五大幅萎缩至1.1万亿元。基金人士认为，市场连续大幅下挫可能性不大，调整是布局机会，结构性行情仍是主旋律，操作上短期或偏向防御，关注低估值的周期股、金融板块等。

看好A股中长期投资价值

虽然市场短期下挫，但成交额依旧在1万亿元上方，基金人士认为，7月以来市场已经转入增量逻辑，连续大幅下挫可能性不大，调整是布局机会。

国寿安保基金指出，7月来市场逻辑已经发生系统性变化。前期国内外资金没有形成共振，市场并未明显加速，7月初以来则明显开始共振向上，促进市场开启增量逻辑。尽管本轮市场海外资金中短期博弈性较强，但赚钱效应带动的国内资金规模更大，国内股市微观流动性已经盘活。市场短期调整可能和外部利空因素、国内基本面数据超预期带来的政策收紧预期有关，但实际上几个事件均已经发生较长时间，A股反应略有滞后。整体来看，市场向好趋势不变，短期调整是布局机会。

相聚资本也认为，虽然市场近期回调较多，但从其驱动因素看，属于前期涨幅过快后的正常调整；海外风险目前整体属于可控范畴，只在情绪层面造成扰动。从基本面角度看，目前经济复苏和全球宽松流动性环境没有改变，且中国经济增速预计三季度还会继续回升，宏观环境依然处于对股市有利的阶段。另外，市场活跃度依然很高，7月至今两市日成交金额均值为14718亿元，两融余额还在创新高，预计直接转为趋势性下行的概率很小。

工银瑞信基金表示，虽然短期宏观经济面临一定下行压力，但在流动性相对偏松、改革开放政策相继落地、国内复工复产的背景下，仍看好A股中长期投资价值。风险方面，继续关注疫情发展态势、外围市场情况等。

结构性行情仍是主旋律

虽然市场大幅下行可能性不大，但基金经理也认为指数大幅上涨概率较低，结构性行情仍是主旋律，短期或偏向防御，更加关注受益于宏观经济复苏的板块，如周期股、金融板块等。

银华内需精选混合基金经理刘辉在二季报中表示，二季度维持农业、科技、医药的核心配置，并适当配置金融、有色、环保等低估值品种。其中，农业是预期差极大的行业，因此维持了农业的配置，并等待价格的表现；同时，中国医药行业发展格局依然还在快速变化和演进中，优势公司会在未来演进中获得更大的空间，因此也维持了医药股的配置。此外，坚信科技是长周期的机会，所以继续保持对科技的高度关注。对三季度行情维持震荡市判断。淡化指数性的趋势性机会，专注于行业和公司基本面变化以及对这种变化的市场价格实现。在此基础上，第三季度以农业、科技和医药为核心资产，并向新能源、家电、汽车、金融、有色等行业，择机适度均衡。

相聚资本也表示，操作层面上，短期操作更注重防御，关注周期股投资机会以及优质科技股，对消费股、医药股配置比例适当降低。

对于高估值的半导体、医药板块，后市走向或趋于分化。国寿安保基金认为，高端制造仍是投资主线，目前看高估值的半导体、医药等板块可能存在一定争议，但后续方向更多是行业内部微调，挖掘新机会、新个股，热度不会退去；另外在汽车、军工、通信、机械、计算机、传媒等行业里可以精选一些自下而上的机会。整体来看，A股后市投资机会仍属结构性。由于宏观经济仍在恢复中，国内宏观流动性并未全面开启宽松，后续继续关注基本面景气度向上的板块。

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(：DF524)

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