杨德龙：很多白龙马股都创了新高 外资为何还在大量抢筹？

本周A股市场延续了震荡的走势，出现了较大幅度调整，上证指数一度跌破2900点指数关口，考虑到当前市场估值处于历史最低以及外资的流入，A股下跌的空间并不大，当前市场缺乏的是信心。

消息面上，11月12日李克强总理主持召开经济形势专家和企业家座谈会，就当前经济形势，下一步经济工作听取意见建议。保持宏观政策稳定，更有效运用好逆周期调节工具，这是李总理在会议上强调的内容。今年我国经济增速出现了一定的下降，从高速增长进入到中高速平稳增长，外部环境更趋于复杂严峻，猪肉等产品价格上涨过快，企业经营困难增多等等，这些矛盾交织在一起，确实给宏观调控带来了一定的难度。李克强总理强调，要保持宏观政策稳定，更有效运用好宏观政策、逆周期调节工具，完善财政、货币、就业、区域等政策，适时适度调控，完善政策协同传导和落实机制，增强有效性和可持续性。加强对实体经济，特别是小微民营企业支持，提振市场信心。这次会议释放出逆周期调节的政策思路，保持宏观政策稳定仍然是重要的政策目标，有利于提振市场信心，减轻市场对于经济增速下行的担忧。

资金流动方面，外资已经持续多个交易日净流入A股市场，外资流入和市场短期的涨跌没有关系，无论是上涨还是下跌，外资都是坚决流入A股抢筹。外资流入的股票也不是大家认为便宜的股票，而是大家认为不便宜的一些白龙马股，为何这些白龙马股很多都已经创了历史新高，外资还在大量抢筹？主要原因就是在外资眼里，这些公司才是最优质的资产。

根据此前安排，A股市场最大规模的MSCI扩容，将于11月26日收盘时正式生效。本次扩容将会为A股市场带来超过2200亿元的增量资金。现在距离MSCI扩容生效只有10个交易日的时间了，外资正提前加速流入A股市场，从而抢筹优质资产。外资流入已经成为近两年影响市场行情的一个重要力量，特别是外资流入的消费、金融等白龙马股，股价不断的创出历史新高。大消费，特别是像白酒、家电等核心资产的价值被充分挖掘，出现了比较持续的上升，这一点值得国内投资者借鉴。

根据美股的经验，美股历史上曾经出现“漂亮50”行情，持续了很多年的时间。现在有人把白龙马股的上涨叫做A股的“漂亮50”行情，其实它是投资理念的转变，以及经济转型带来的结果，现在市场越来越倾向于价值投资，基本面好、业绩持续增长的白龙马股成为投资者的首选，这个趋势在将来亦会一直延续下去。

经济在近些年逐步转型，一些转型受益的行业会受到资金的追捧，受益行业的业绩也会持续的增长，比如说消费，现在消费已经成为推动我国GDP增长最重要的推动力，贡献了GDP增长的70%以上，消费也是最有增长潜力的一个领域。我国拥有世界上最多的人口以及世界上最大的中产阶级群体。根据胡润排行榜的统计，中国中产阶级的数量就达到1.33亿人，超过了很多国家的人口。受益于消费升级的品牌消费品，将会具有比较大的投资价值，他们的股权也会越来越贵，所以消费股的增长是最持续的。“双11”天猫和京东双雄争霸，双双获得了2000亿以上的单天销售收入，可以说是非常惊人的，创下了历史新高。天猫“双11”一天的成交额超过2600亿，京东“双11”一天的成交额超过2110亿，都超过了很多小国家的GDP，非常大的数字，显示出中国人消费潜力是非常强的，所以消费白龙马股必然是经济转型受益的板块，也是抗风险能力最强的板块。

而经济转型也有利于一些金融行业的发展，比如说保险和券商受益就比较大。保险和券商在未来的增长也比较确定。银行由于盘子比较大，又加上利率市场化逐步推进，存贷款的息差在缩小，所以银行的盈利增长降为个位数，这也导致在金融板块里，银行的弹性是最小的，所以在金融板块里，重点关注保险和券商的投资机会。

当然受益于经济转型的科技板块也会有持续的增长，包括像5G、华为概念股、苹果概念股等等一些细分行业龙头，都会有比较好的发展空间。对于科技类的股票，确实从基本面很难选出来哪一支是未来的龙头，所以投资风险也相对较大。

我建议大家关注的三大方向，消费、金融和科技龙头股，资金配置比例建议应该是5：3：2，也就是50%配在大消费板块上，30%配在金融板块上，20%配在科技板块上，这个配置比例是进可攻、退可守的配置比例，组合风险较低。

当然在股票市场调整的时候，黄金概念一般会有比较好的表现。黄金作为避险的品种，在投资组合中可以起到对冲风险的作用，但黄金从长期投资价值来看，它并不能跑赢优质股票的股权。黄金的价格可以跑赢通货膨胀，但并不能跑赢优质股票，所以对黄金的配置更多是做风险对冲，降低组合的持股风险，但想通过配置黄金获得很大的超额收益比较困难，这是我对黄金的看法。

最近受市场关注度比较高的一个公司就是【獐子岛(002069)、股吧】(002069,股吧)，獐子岛再次暴雷，说扇贝再次出现出逃，产量大量减少有可能再次出现，獐子岛已经三次出现这种现象，确实引起了很多投资者的关注，股价从最高点下跌，已经跌了82.54%，给投资者造成了巨大的损失。獐子岛的员工通过员工持股计划，持有公司的股票也都大幅被套，达到30%以上。可以说公司的经营管理方面出现问题，对于公司的价值打击是非常大的。现在獐子岛的股价已经跌到了2.7元/股，已经成为低价股，甚至有人担心獐子岛会不会跌到1元，出现退市的风险。

现在是基本面决定的行情，价值投资是主流的投资理念，对于一些业绩下滑、特别是突然暴雷的公司，一定要敬而远之，防止出现较大的投资亏损。只有做好公司的股东，才能够让投资更省心，才能够抓住市场机会。

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