MSCI主题基金大有可为

据悉，10月21日，建信基金开始发行一只新的MSCI主题指数基金，即建信MSCI中国A股指数增强基金。拟任基金经理赵云煜表示，MSCI主题指数基金在宽基指基布局相对完善的基础上呈现细分化趋势，这是市场发展到一定阶段出现的特征。指数增强基金在保持和标的指数波动接近的情况下更注重Alpha收益，获得超越标的指数的表现。MSCI主题指数基金

呈现细分化发展趋势

Wind数据显示，MSCI在持续按计划提升A股纳入因子，扩大指数样本股范围，2018年以来，已有30多只MSCI主题指数基金陆续成立，标的指数主要为MSCI中国A股国际、MSCI中国A股和MSCI中国A股国际通三大指数。相关产品中，宽基指数基金占了近七成。

从业绩维度来看，MSCI中国A股国际指数的成份股为经初步筛选后的A股大中盘股票。该指数成份股剔除不能通过陆股通投资的股票后，即为MSCI中国A指数成份股；在此基础上，再进一步剔除了部分大中盘股票，即为MSCI中国A股国际通指数成份股。总体来看，三大指数整体都是偏大盘风格，今年以来收益、波动表现都比较相似。

赵云煜表示，目前MSCI宽基指数基金的布局已比较充分，开始呈现细分化发展趋势。“指数增强基金在保持和标的指数波动接近的情况下，更注重Alpha收益。与普通指数基金相比，指数增强基金既要追求指数化投资收益，还要在可控风险下获取超额收益。”

赵云煜介绍，指数增强基金的收益风险特征介于主动股票和被动指数基金之间。其目标是在跟踪标的指数的基础上获取超额收益。相比被动指数基金，指数增强基金有望依托量化投资模型与增强投资策略获取更高的回报；相比主动股票基金，指数增强基金会尽量保持和标的指数波动接近，风格也更加稳定。

量化投资

追求领先超额收益

据介绍，为保证投资纪律性，有效控制人为因素带来的不确定性风险，建信基金旗下的指数增强基金主要采用量化工具管理。建信MSCI中国A股指数增强基金将使用建信多因子量化模型，主要采用精选个股方式。“在选股时，用多因子选股模型给股票打分；在生成组合时，使用量化的风险模型和优化模型去调整组合资产配置；在下单时，通过量化计算减少交易的冲击成本。”赵云煜说。

市场环境在不断变化，可能导致模型效果下降或失效。赵云煜所在的建信基金金融工程及指数投资团队会对模型进行优化，尽可能保证模型效果持续战胜市场。赵云煜介绍，建信多因子量化投资模型主要包含技术面、基本面和情绪面三大类阿尔法因子。今年3月份以来，技术面因子表现较好，但随后受市场成交活跃度下降等因素影响，7月份开始该因子阿尔法收益显着减少，交易冲击成本显着增加。为此团队对模型中的因子权重进行了调整。

追求持续稳健的风险调整后收益一直是建信基金金融工程及指数投资团队坚守的理念和投资风格。团队非常注重风险管理，为了控制与标的指数的跟踪误差，严格控制投资组合与标的指数的风格、行业偏离度。

在指数增强基金的投资运作层面，建信基金不仅积累了丰富的量化管理经验，也取得了较好的投资成果。海通证券数据显示，建信精工制造指数增强基金2016年8月1日至2019年7月31日三年期间超额收益率居同类39只可比基金第三位；建信中证500指数增强基金2014年8月1日至2019年7月31日五年期间超额收益率同样位居同类38只可比基金第三位。

2019年11月，msci指数有望进行第三次扩容，A股被纳入因子将提升至20%。受益海外资金驱动，MSCI主题系列指数成份股长期收益可期，MSCI主题指数基金大有可为。

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