深港通就要“开车”了 老乘客教你从哪上车？

深港通就要“开车”，你买票了吗？随着9月30日《深港通业务实施办法》正式发布，深港通距离正式实施更近一步。11月5-6日深港通已经进行了全网测试，11月12日深交所再次进行全网测试。深港通箭在弦上，各路投资者也“摩拳擦掌”，积极布局深港通投资机会。

市场普遍认为，深港通开通进一步推进两地资金、市场互通互联，在居民资产配置更加多元化的今天，深港通的开通或将使得港股迎来重大配置机遇。

此前，沪港通的港股投资标的集中在大盘蓝筹股，而此次深港通明确港股通的投资标的为“恒生综合大型、中型、小型股指数成分股”，将小盘股纳入了投资标的，这将利好香港小盘股。

同时，目前内地资产的回报率正在逐步降低，全球资产配置的需求越来越大。在当前投资海外市场渠道相对有限的背景下，投资QDII产品是实现海外资产配置的便捷合法途径之一。而投资港股的QDII基金尤其受到投资者的关注。

市面上投资港股的QDII基金并不鲜见，但最近发行的大成恒生综合中小行股指数基金却与众不同，因为其吻合深港通、基金运作费率低、申赎资金周转效率高、基金经理海外投资经验丰富等优点，成为市场普遍关注的焦点。该基金或称为内地投资者打开挖掘香港中小盘股价值的“钥匙”。

中小港股迎来新机会

10月14日新发布的《证券基金经营机构参与内地与香港股票市场交易互联互通指引》整合了原有证券公司、公募基金管理人港股通相关监管文件，总体上与沪港通相关监管要求相一致，同时将适用范围扩展至深港通。该指引明确规定了“基金合同明确约定可以投资香港股票的，可以通过原有机制或者港股通机制投资香港股票。”

业内专家分析，深港通的港股通标的是在沪港通的港股通的基础上加上市值50亿港币以上的恒生综和小型股，开通后，有望提升香港中小型股票估值水平，缩小香港中小型股票的沪深港价差。深港通开通后，内地资金扩大了正规通道投资香港中小盘股，有利于活跃香港中小盘股市场。

长期以来，港股市场平均估值水平低于A股同类股票，特别是小盘股市净率水平差异较大。在11月14日，恒生综合小型股指数平均市净率为1.23倍。市盈率方面，A股创业板指数市盈率为46.09，而港股恒生综合中型指数为13.92，恒生综合小型股指数市盈率为24.24。当前估值水平差异达到2-3倍，这或也意味着香港成长股有看可能为投资者带来更优的投资价值。

但是，对内地投资者来说，深港通和沪港通都有50万元的资产门槛，资产50万元以上的内地股市投资者可直接投资于符合条件的港股，也可通过上市交易基金来分享港股投资机会；资产50万元以下的投资者需要通过其他方式来分享港股投资机会。

投资港股市场不同于内地股市，内地股市交易主体多为中小散户，中小散户行为偏差所带来的定价偏差往往是取得超额收益的来源，而港股市场交易主体多为各地的专业机构投资者，个人投资者无论从经验、资金量、技术和规则理解等方面均处于劣势，博弈结果可想而知。

同时，香港市场存在“老千股”等风险标的，做空机制的存在也使得一些港股公司的市场表现波动较大，一些中小市值个股往往被认为是风险集中区。因此，投资者不妨考虑指数化投资，实现投资风险的分散化。对于普通投资者来说，比较便捷简单的方法之一便是购买投资港股的指数基金。

恒生中小一路“恒生”

11月7日起发行的大成恒生综合中小型股指数基金（QDII-LOF），便是众多投资港股的指数基金之一。

该基金不仅是布局深港通的“利器”，还具有运作费率低、申赎资金周转效率高、基金经理海外投资经验丰富等众多优点。

大成恒生中小指数基金所跟踪的指数为恒生综合中小型股指数。该指数由恒生综合中型股指数和恒生综合小型股指数合并而成。恒生综合中盘股指数及小盘股指数主要代表新兴行业，其成分股包含有大量的新兴行业的好公司，其中很多还是同行业或同细分行业骄楚。

值得一提的是，普通QDII基金赎回到款慢，但大成恒生中小指（QDII-LOF）可双渠道申赎，可在银行账户（场外）/证券账户（场内）双渠道进行基金的认/申购；基金上市后，可直接在二级市场买入/卖出场内基金份额，支持二级市场T+0日内回转交易，当天买入，当天即可卖出，资金周转效率高。

该基金的运作费率同样具有优势。大成恒生中小指基金管理费+托管费为1.25%Wind数据显示，截至2016年10月18日，上述费率低于2/3全市场QDII基金（108只）。

拟任基金经理冉凌浩，系英国曼彻斯特大学金融学理科硕士，具有12年证券从业经验。历任国信证券研究部研究员、大成基金管理有限公司金融工程师、境外市场研究员及基金经理助理，其于2011年8月起担任大成标普500等权重指数基金基金经理，于2014年11月起兼任大成纳斯达克100指数基金基金经理，并兼任量化投委会委员及境外投资决策小组委员，具有多年境外投资管理经验。Wind数据显示，截至2016年11月4日，其任职大成标普500等权重指数基金经理期间，该基金总收益率为86%，年均复合收益率为13.9%。

冉凌浩表示：“港股市场经历了年初年初以来的上涨后，在近两个月内出现了小幅盘整。现阶段的调整市况并无需太值得担心，其主要原因是回吐调整此前的涨幅，毋须过份看空。在经历短期的调整后，港股的投资价值更为显著。中小型港股依然具有低估值、企业盈利预期较稳健等特点。深港通开通后，有望缩小香港中小型股票的沪深港价差，提升香港中小型股票估值水平。”

大成恒生中小指数基金，具有中小港股市场前景开阔、标的指数成长性高、申赎资金周转效率高、基金运作费率相对较低、基金经理海外投资经验丰富等众多优点，正值深港通开通之际，为投资者布局深港通的提供多一种标的选择。

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