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交易型基金周报：市场或将维持震荡,防御品种配置为主

2016-09-26 15:31:41 来源：巨灵信息

简介:1、A股市场回顾上周股市上涨。截止到2016年9月23日,上证指数收于3033.90点,全周上涨1.03%,深证成指收于10609.70点,

1、A股市场回顾

上周股市上涨。截止到2016年9月23日,上证指数收于3033.90点,全周上涨1.03%,深证成指收于10609.70点,全周上涨1.49%。各大小盘指数齐涨,中证100指数、中证500指数、中小板综指、创业板综指的涨幅分别为1.19%、1.47%、1.48%、0.94%。行业方面,各行业普遍上涨,其中房地产、煤炭、建筑的涨幅较大,分别为3.09%、3.00%、2.79%,国防军工、传媒、有色金属的涨幅较小,分别为0.15%、0.49%、0.52%。

2、交易型基金投资策略:市场或将维持震荡,防御品种配置为主

节前或将维持震荡。海通宏观认为,从海外来看,多只靴子上周落地,上周美日宽松货币政策再度延长。日本央行宽松再出新招,引入收益率曲线目标,称将继续购买日本国债直至10年期国债收益率保持在0附近,意在刺激经济和通胀回升。而美国决定9月暂不加息,但耶伦随后表示“如果劳动力市场增长且没有新风险,2016年将会加息一次”,从期货市场看美国年末加息概率仍高于50%。从国内来看,9月以来的经济依然稳定,而9月食品价格涨幅明显,预测9月CPI或大幅反弹至1.9%,PPI也转正在即,4季度通胀有小幅回升的压力。上周央行净投放5800亿货币,周度投放规模创2月以来新高,从数量看货币政策依然稳健,但货币利率仍在继续回升,源于央行逆回购操作期限不断拉长,使得市场融资成本缓慢抬升,这也意味着货币政策有偏紧的倾向。综合来看,美日两大经济体同时延长宽松货币政策,意味着全球宽松货币政策再度延长,对各类资产均短期有利,因而上周全球从股市到商品几乎全部出现了反弹。但是仔细研读美日最新的货币政策表态,美国12月加息的概率依然很高,而日本新框架下10年期国债利率将由负转零,其实均意味着未来宽松的空间将日趋狭小。而中国央行近期持续拉长逆回购操作期限,使得银行间货币利率持续上行,种种迹象表明流动性趋紧的警报并未真正解除。

上周央行公开市场逆回购,共计投放9500亿,到期4300亿,包括国库现金影响,合计净投放量为5800亿;货币利率方面,R007均值上行至2.63%。债券发行规模为9899亿元,比上周增加5791亿元;到期债券规模为4104亿元。虽然货币利率有所上行,但上周债券市场整体上涨。主要原因在于前期债券市场震荡调整充分,加之美国宽松预期延后,资产配置资金的介入推动债市上涨。不过,从基本面看,9月经济短期企稳,通胀存在一定压力,风险因素仍在。综上所述,短期债券市场多空交织,仍将维持震荡格局。

目前指数继续处于20日均线之下,根据海通金工的择时体系,在上行趋势中价格指数处于20日线之下建议谨慎,因此对于本周的建议是依旧保持谨慎。且本周存在较多事件预期,市场风险偏好难以提升,具体来看,首先从事件驱动的角度看,2016年10月1日,人民币将正式加入国际货币基金组织(IMF)的特别提款权(SDR)货币篮子,成为继英镑、欧元、日元和美元之后的第五种纳入SDR篮子的货币。在加入SDR后,人民币汇率的波动预期是否会有变化,可能对A股也会带来影响,另外11月美国的议息会议将于11月1日召开,中间留给市场的缓冲时间较短;其次,本周即将披露财新PMI数据;再次,从历史统计来看,通常节前A股交投清淡;最后,从分级基金整体折溢价来看,多数品种折价显示市场情绪仍较为谨慎。综合来看,市场本周风险偏好很难提升,建议投资者保持中低权益类仓位,可继续关注具备折价安全垫的传统封基,同时继续建议关注黄金ETF以及指引新规下短期价格形成支撑的分级A,优选其中隐含收益率较高品种进行配置。

风险提示:传统封基为高风险品种,适合风险承受能力较高的投资者持有。分级A净值为固定收益产品,但二级市场价格存在波动,并非绝对收益产品。海通证券股份有限公司

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