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国海富兰克林卫学海：市场波动不改上行趋势

2015-12-03 12:51:20 来源：中国证券报

简介:经历一轮“深秋行情”之后，入冬后的A股市场震荡频繁。对于后市，国富深化价值基金经理卫学海在接受中国证券报记者专访时表示，下一阶段的市场波动可

经历一轮“深秋行情”之后，入冬后的A股市场震荡频繁。对于后市，国富深化价值基金经理卫学海在接受中国证券报记者专访时表示，下一阶段的市场波动可能加剧，不过站在当下时点依然持看多态度。基于这样的判断，操作上在配置高弹性新兴产业个股的基础上，加强仓位的灵活控制。

明年上半年警惕调整风险点

近期市场震荡明显加剧，11月27日突遭“黑色星期五”，11月30日周一又走出了深V走势。对于近日的行情，卫学海表示在目前主要靠流动性推动的市场环境中，一旦涉及到资金面的消息，都可能引发市场情绪的较大波动。与此同时，市场经历了前期反弹之后，积累相当的获利盘，整体估值也处于较高的水平。

虽然判断市场波动会明显加大，但卫学海表示看好中期的市场。他表示，在“钱多资产荒”的背景下，资金需要寻找出路，当投资者对房地产市场、信托等固定收益产品心存谨慎的时候，股市具备一定的吸引力，也因此给了市场较高的估值。只要经济转型不被证伪，新兴产业都将是市场的主角，创业板的超额收益将远超主板。从某种意义上而言，当下的市场有些类似于2009年上半年的市场，经历普跌之后强劲反弹的仍然是代表经济发展前景的行业，2009年是煤炭、有色，如今是新兴产业。

短期而言，他认为，明年上半年需要注意的调整风险点在于，一是美国加息，虽然市场对此早有预期，但是考虑到加息频率问题，还是可能会对负债率较高、资产泡沫严重的国家构成冲击；二是战略新兴板和注册制的推出，会增加供给、分流资金，对创业板的估值形成压制；三是年报期也可能成为敏感的时间点，在宏观经济疲弱的环境下，一些上市公司四季度的业绩存在疑问。届时可能大小票都会经历一波调整。

不过，在此之前，市场风格将仍有利于中小市值新兴产业类个股。一方面，目前仍属于存量资金加仓和博弈的阶段，新增资金尚未大举入市，难以推动传统蓝筹股的持续上涨；同时，随着“十三五”规划细则的逐步落地，有助于激发对新兴产业的投资热情；第三，产业资本半年禁售期即将结束，也存在市值管理动机。

侧重弹性足的新兴成长品种

自9月份以来，卫学海的操作风格较为灵活，选股侧重TMT、生物医药等弹性足的新兴产业品种，同时加强波段操作。Wind统计显示，自市场启动反弹行情以来，截至11月30日，国富深化价值近三个月实现56.92%的收益率。

他主要看好三大主题投资机会，一是互联网+，二是工业制造2025，三是国企改革。具体而言，他较为看好虚拟现实(VR)、网络安防、大数据、医疗信息化、机器人等细分领域，然后从中挑选出行业龙头或稀缺标的，同时兼顾管理层执行力、财务状况等因素。

谈到虚拟现实，卫学海具体分析表示，在智能手机之后再未出现杀手级应用，而VR很可能会是下一个爆破点，甚至有望催生千亿级市场。对于网络安防板块，他表示，无论是互联网还是物联网，网络安全都可以作为长期配置品种。

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