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二季报公开下阶段投资思路：大摩健康产业聚焦CXO、疫苗、创新医疗器械

2022-07-28 11:30:21 来源：新浪财经

简介:近期，备受市场关注的公募基金二季报陆续发布，摩根士丹利华鑫基金研究管理部总监王大鹏的最新投资动向也在其管理的大摩健康产业混合基金中公开。二季

原标题：二季报公开下阶段投资思路：大摩健康产业聚焦CXO、疫苗、创新医疗器械

近期，备受市场关注的公募基金二季报陆续发布，摩根士丹利华鑫基金研究管理部总监王大鹏的最新投资动向也在其管理的大摩健康产业混合基金中公开。二季度，该基金仍然坚守在医药行业创新和成长方向的优质公司，在同期行业指数下跌的情况下实现了正回报。

二季度小幅调整CXO内部持仓结构增配疫苗

二季度，受国内疫情干扰以及汽车补贴等经济刺激政策的影响，A股市场先抑后扬。上证综指季度上涨4.50%，沪深300指数上涨6.21%，创业板指数上涨5.68%。行业走势继续分化，疫情复苏及受益政策刺激的相关板块表现较好，中信消费者服务、汽车、食品饮料、电力设备及新能源指数分别上涨25.27%、24.91%、21.19%、13.88%，房地产、传媒、农林牧渔指数则分别下跌8.38%、5.10%、3.55%，中信医药指数整体下跌，跌幅为2.82%1。

在这样的市场环境下，大摩健康产业混合依然维持了高仓位运作，截至二季度末权益资产占基金总资产比例为91.22%2，但其在投资策略上继续坚守在医药行业创新和成长方向的优质公司，实现正回报。

拉长维度来看，大摩健康产业混合基金长期业绩优异，自2016年6月30日成立以来累计回报达191.00%，远超同期中信医药指数34.95%和偏股混合型基金指数88.63%的表现，且在2017-2021年每个自然年度均跑赢申万医药生物指数，2018-2021年每个自然年度均跑赢中信医药指数，超额收益显著。如横向对比，其近五年业绩同类排名前6%（21/350），并获银河证券、海通证券、招商证券等多家权威基金评价机构的五年期五星评级3。

在二季度的基金操作上，王大鹏表示，大摩健康产业混合基金在二季度初的持仓集中在 CXO、医疗器械、疫苗等方向，季度内，根据海外和国内疫情的变化，在CXO板块内部做了小幅的结构调整，并在疫苗板块下跌后增加了疫苗行业的持仓比例。

从季报公布的前十大持仓股票来看，与一季度末相比整体变化不大，凯莱英（002821）和博腾股份（300363）从一季度末的前十大持仓调出，万泰生物（603392）和海泰新光则上榜，美迪西、泰格医药（300347）、智飞生物（300122）、康龙化成（300759）、九洲药业（603456）、药明康德（603259）、昭衍新药（603127）、迈瑞医疗（300760）等在持仓比例上进行了一些小幅调整，变动最大的为九洲药业，占基金资产净值的比例较一季度末上升3.38个百分点4。

大摩健康产业混合基金前十大持仓股票（2022年6月30日）

值得一提的是，大摩健康产业混合自成立以来就一直保持着重仓股留存率较高、核心品种长期持有的风格，以此次发布的二季报前10大重仓股为例，其中9只个股在过去各报告期末重仓名单中出现过4次以上，4只个股出现过10次以上。

看好医药板块长期机会重点聚焦CXO、疫苗、创新医疗器械

对于接下来市场的走向，王大鹏也在季报中给出了判断，他认为，随着疫情得到控制及政策发力，预计三季度经济数据将明显修复，上市公司盈利也会在三季度迎来季度级别的反弹。6月以来外资恢复大幅流入、公募基金发行回暖，流动性充裕。信用扩张有望带动社融回升，刺激A股估值提升。虽然A股过去两个月反弹幅度较大，但三季度仍然有结构性投资机会。

从医药板块来看，王大鹏认为经过长时间的调整，估值性价比已较突出，板块比较优势明显，集采、外围冲突、疫情等因素带来的悲观情绪已得到消化。当前时点政策端及产业端均出现积极变化，国家医保局近期发布2022年医保目录调整方案，新增简易续约规则，对创新药企及产业而言，规则更加明确细化，创新药预期价格将更加有迹可循，有望推动创新药产业稳健持续健康发展；从产业端看，6月份国内外生物医药一级市场投融资均环比改善，后续投融资有望逐步回暖，提振创新药行业及创新药服务商乃至于整个医药板块。

接下来的投资策略上，王大鹏表示，看好医药板块的长期投资机会，大摩健康产业混合计划维持高仓位，投资方向仍然集中在 CXO、疫苗、创新医疗（002173）器械等细分方向。CXO公司订单充足，积极扩张产能，下游创新需求依然旺盛，行业持续高景气；HPV疫苗等持续放量，新冠序贯接种及突变株疫苗研发等也有望贡献增量，疫苗行业发展前景良好；具备自主可控属性的高端创新医疗器械、科研试剂等也是积极关注的方向。

长期向好的赛道，医药领域投资专家管理，优秀的投资策略和业绩，也为大摩健康产业混合赢得了众多投资者的信任，该基金的二季报中公布了最新的基金份额，截至2022年6月30日，大摩健康产业混合份额达75，783.09万份，较一季度末增长56.31%，根据Wind数据统计，这一增幅超过了全市场98%的混合基金5。

数据说明：

1、指数数据来自大摩健康产业混合2022年二季度报告。

2、权益资产占比数据来自大摩健康产业混合2022年二季度报告。

3、基金业绩及业绩比较基准数据来源：基金定期报告，截至2022年06月30日。大摩健康产业混合业绩比较基准为沪深300指数收益率*80%+中证综合债指数收益率*20%，该基金A类份额成立于2016年06月30日，2017-2021、成立以来，份额净值增长率及业绩比较基准增长率分别为：3.68%/18.12%（2017）、-5.70%/-19.88%（2018）、58.12%/29.38%（2019）、81.28%/22.64%（2020）、13.37%/-3.23%（2021）、191.00%/41.32%（成立以来）；C类份额成立于2021年10月28日，成立以来份额净值增长率及业绩比较基准增长率分别为：-15.83%/-6.16%。大摩健康产业混合历任基金经理为：王大鹏（2016-06-30至今）。中信医药指数数据来源：Wind，截至2022年6月30日。业绩排名数据来源：银河证券，大摩健康产业混合A同类为偏股型基金（股票上下限60%-95%）（A类），截至2022年7月1日。基金评级信息来自银河证券（2022.7.1）、海通证券（2022.4.30）、招商证券（2022.3.31）

4、前十大持仓等持仓信息来自大摩健康产业混合各期定期报告，摩根士丹利华鑫基金整理。

5、规模增长统计数据来源Wind，截至2022年6月30日，全市场有季度规模变化数据的混合基金共计4047只（各类份额合并计算），大摩健康产业混合增长幅度位于78。

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