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华安基金吴丰树:专注价值投资创造稳健回报

2017-08-25 09:22:41 来源：中国基金报

简介:当问及投资理念与风格，吴丰树用短短16个字做出了概括：价值投资、精选个股、适度集中、左侧交易。在投资这场战役中，有人偏爱喧嚣中捕风，有人则爱

当问及投资理念与风格，吴丰树用短短16个字做出了概括：价值投资、精选个股、适度集中、左侧交易。

在投资这场战役中，有人偏爱喧嚣中捕风，有人则爱冷清中闻鸟，华安基金吴丰树则是后者。他文质彬彬，语速不快，但观点鲜明，掷地有声。在股市中打拼多年，吴丰树喜欢独立思考，敢于左侧交易，基本不跟风。

“我信奉一点，坚持做正确的事情，与时间做朋友，最终一定能获益匪浅。”谈及多年从业心得，他如是说。

据资讯统计显示，截至8月1日，自2012年10月15日吴丰树管理以来，任一交易日买入华安行业轮动且持有满3年，平均收益率112%，最高收益率达177%，最低收益率为64%。凭着稳健的业绩，他荣获第四届中国基金业英华奖“三年期权益类投资最佳基金经理奖”。

坚持扎扎实实选股

依靠四招提高胜率

2002年，吴丰树从加拿大约克大学研究生毕业，回国的第一份工作是在中金公司做研究员，彼时他创建的中金中小盘研究团队具有很大的市场影响力。经过几年沉淀后，吴丰树先后于2008年、2011年加盟华宝兴业基金、华安基金，担任基金经理。

经过资本市场多年磨练，他坦言，市场瞬息万变，基金经理不见得在某一段时间甚至某一年表现优异，但无论在何种市场环境下，都应该坚持自己的投资理念，耐心持股，静待时间的玫瑰盛开，切忌风格飘移。

“我是坚定的价值投资者”，吴丰树这样评价自己。

在他看来，价值投资和价值股投资是两码事。无论是价值股还是成长股，都有价格高估和低估的时候，因此他并不局限于投资价值股，有时也青睐投资中小市值的成长股。

当问及投资理念与风格，吴丰树用短短16个字做出了概括：价值投资、精选个股、适度集中、左侧交易。

“因为是价值投资，有足够的安全边际，所以买入时已做到风险控制；精选个股就要选质地好的股票，系统性风险来袭时相对会抗跌；持股适度集中，不会因为某一个板块导致系统性的崩盘；左侧交易，让我们从交易上能做到一定的增强，帮助做好回撤、止损。”他解释道。

在选股上，吴丰树坦言，自己比较偏好行业龙头等优质的公司，较少去碰所谓的“黑马股”。黑马公司牛市表现可能很好，但是往往风险很高，拉长时间看，收益率也未必真的有竞争力。

结构性牛市有望延续

周期股仍是短期主线

今年A股一九行情分化明显，虽然近期创业板显示反弹迹象，但吴丰树认为，在当前以盈利为基本面主导的市场下，中小创板块仍然缺乏系统性机会。展望三季度，他认为结构性牛市或将延续，总体还是以价值投资为主导，受益于良好的经济基本面、盈利出色的公司仍将受到市场追捧。

吴丰树认为，从宏观经济基本面上看，三线城市房地产销售、海外出口数据等都显示下半年情况相对乐观；其次，企业盈利反弹的趋势仍在继续，1-6月工业企业实现利润同比增幅达22%，结合供给侧改革的推进、温和通胀以及资金面等情况，下半年出现全面指数性大行情的机会不大，大盘或延续震荡格局。

“当前一线蓝筹股已经出现一定的估值泡沫，接下来热点很有可能向二线蓝筹扩散。此外，周期性板块由于盈利继续向好，部分成长股估值已跌到合理水平，第三季度周期股和成长股可能会有相对不错的表现。”吴丰树说。

“从短期来看，我认为周期仍然是一个主线。”吴丰树对此持股乐观态度，“第一，周期股此前经历了较长时间的回调，四五月份又经历了一波调整，估值相对处于历史区间的中下沿；其次，周期股里的大部分龙头企业财务状况还是比较健康的，而供给侧改革有助于淘汰落后产能，鼓励优势企业兼并重组，产业集中度将不断提升，龙头企业话语权有望增强；第三，目前整个周期性板块库存依然处于低位，在供给受限的情况下，周期品的价格弹性非常好，这对企业盈利也十分有利。”

自下而上挖掘中小创

看好券商化工等行业

在吴丰树看来，虽然中小创短期内爆发趋势性行情的可能性不大，但部分成长股调整已到相对合理区间。他认为，从战略性机会上看，自下而上布局优质成长股的时机已经到来。在此逻辑下，他将基于公司基本面研究，挖掘各行业风险收益比较好的行业龙头。此外，在后市具体投资方向上，他表示相对看好券商、化工品等相关行业。

“当前煤炭、有色等涨幅已经较多了，我觉得后期可以多关注一些滞后的周期性板块，譬如券商等。”吴丰树认为，在近期大金融板块领涨市场的行情中，保险、银行一路飙升，而券商股价表现低迷，随着近期首批券商半年报的公布，其业绩仍有不少亮点之处。如果结构性牛市行情延续，券商的盈利将超出预期。

吴丰树还指出，环保趋严推动了主要原料价格的上涨，在供需紧张下，一些产能规模较大、原料配套较好、环保执行到位的龙头企业，具备较好的发展前景。

“另外，医药板块虽然沉寂了许久，但跟价格相关度较高的一些公司今年表现其实都不错。从长期战略性配置角度讲，医疗服务也是我非常看好的一个行业。”吴丰树说。

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