公募基金热议可转债配置机遇

受“再融资新规”等因素影响，以往的“小众品种”可转债在今年发行有望大幅扩容。受此影响，可转债的投资机遇也被市场看好，今年4月以来，转债二级市场每月成交金额皆突破200亿元，相较2017年4月之前的8个月份，交易金额翻了至少一倍。对于可转债后期的配置机遇，有公募基金经理认为，预计下半年，可转债供给将快速增加，届时随着估值下降，配置机会将凸显。但也有基金经理提醒，可转债在前段时间经过了一轮大涨，溢价率已经不便宜，所以目前不是介入可转债的好时。

值得关注的是，证监会颁布“再融资新规”后，可转债扩容的二级市场交易活跃度也大大提升。兴全基金近期表示，今年4月以来，转债二级市场每月成交金额皆突破200亿元，相较2017年4月之前的8个月，交易金额翻了至少一倍；此外，去年8月一级市场即暂停新发转债，但自今年3月重启发行后，截至7月底转债累计发行396.51亿元，为一级市场增加了不少投资机会。目前市场看好转债品种的原因在于标的扩容。虽然上半年转债发行未明显提速，但往后看，未来信用申购新规的落地或会引起市场更多关注，提高投资者进入市场意愿，为提速扩容打下坚实基础。从过往的经验来看，转债在熊市时可以提供安全垫保护，在牛市时可以顺着正股的上涨而有获取高额报酬的机会，是一种“进可攻，退可守”的投资工具。

泓德基金事业二部总监邬传雁日前表示，由于发行量较少，过去一段时间可转债的估值较高。但再融资新规发布之后，可转债的发行量已经逐渐增多。预计下半年，可转债供给将快速增加，届时随着估值下降，配置机会将凸显。

某大型公募基金固收总监则认为，经历了上半年漫长的低迷之后，可转债在前段时间经过了一轮大涨，情绪的释放影响也很大，所以目前为止从溢价率的水平来看，其实已经到了不便宜的阶段，所以到目前不是介入可转债的好时机。静态地看，供给增加肯定会对可转债溢价率形成压力，前段时间强势的水平难以维持。但最终决定可转债未来市场发展的，还是股票市场的变动。

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