周评：美联储加息旋风横扫市场 2017年诺言谁来兑付？

时隔一年后，美联储以加息25个基点的方式为2016年画上句号，并暗示2017年可能加息三次，美元指数受此提振一度创下14年新高103.56，人民币兑美元跌至八年半新低。黄金暴跌2%创下十个月新低，美国原油期货也受到强势美元打压。

★【美联储如期加息并暗示2017年加息三次】★

美联储周三会议上作出一年来首次升息的决定，美联储将把指标利率目标区间上调25个基点至0.5%-0.75%，并暗示2017年加息三次。

美联储在声明中指出，鉴于已经实现和预期将要达到的就业市场和通胀状况，委员会决定上调指标利率目标区间。美联储预计2017年GDP增速将略微加快，失业率将小幅下降，长期通胀预期基本与9月持平。

2016年GDP增速预期中值为1.9%，9月预期为1.8%；2017年GDP增速预期中值为2.1%，9月预期为2.0%。2016年失业率预期中值为4.7%，9月预期为4.8%；2017年失业率预期中值为4.5%，9月预期为4.6%。

2016年PCE通胀预期中值为1.5%，9月预期为1.3%；2017年PCE通胀预期中值为1.9%，与9月预期相同。2016年核心PCE通胀预期中值为1.7%，2017年核心PCE通胀预期中值为1.8%，与9月预期相同。

2016年底联邦基金利率预期中值为0.6%，与9月预期相同；2017年底联邦基金利率预期中值为1.4%，9月预期为1.1%。预期2018年将加息3次，与9月预期一致。

FX678援引外媒消息，美联储主席耶伦在新闻发布会上指出，加息在利率路径上略微调整，2017年加息三次的中值预期仅仅受到部分参与者的推动。财政政策仅仅美联储前景所考虑的若干因素之一。不能言明美联储会对任何政策变化做出何种回应，不会在得到更多特定细节之前做出臆测。

耶伦还表示她不会辞职，她将继续留在美联储主席的岗位上，直至2018年2月份任期结束。

★【2017年加息诺言能否兑付】★

美联储周三如期加息25个基点，但点阵图预计美联储2017年加息三次，超出市场预期。不过市场对美联储2017年能否加息三次，存在质疑。

路透调查，美国一级市场交易商预计美联储下次加息将在2017年第二季度，多数美国一级市场交易商预期，2017年美联储加息不超过两次。

裕信银行美国首席经济学家称，FOMC“明年加息3次”可能是干扰信息。美联储政策制定者暗示在明年加息的次数较9月份的预期更多，这是非常正确的方向；从点阵图看到，17名美联储委员中有6位成员预计2017年加息不会超过2次。

但我们非常相信，真正较具影响力的委员——包括主席耶伦与副主席杜德利，都很可能只支持明年加息两次；若事实如此，本次点阵图透露的“大多数委员支持明年加息3次”的信息，可能难以撼动趋于谨慎的货币政策前景。

汇通财经分析指出，投资者可能高估了特朗普的财政刺激政策，对美联储货币政策的潜在影响。同时，特朗普是否能实施其财政政策，仍有很大的不确定性。

摩根大通表示美国国会将只会批准其中一些税收优惠政策和支出计划，因此截止2018年，特朗普的经济刺激政策将不会显著提振美国经济。

2017年，欧元区多个国家将迎来大选，尤其是意大利以及法国大选，欧元区政治风险将为美联储加息蒙上一层阴影，就像6月英国脱欧公投，市场一度押注美联储存在降息的可能性。

★【美指创14年新高，未来升势仍可期】★

美元指数受美联储决议提振一度创下14年新高103.56，本周上涨1.27%，非美货币受到重创。不过市场认为短期美元存在调整的风险，但中长期仍看涨。

美元指数本周以来上涨了1.27%，自特朗普胜选以来涨势达到了5%。短期内，市场已经对美联储加息消化差不多，预计未来数日可能迎来调整。

回顾2015年美联储加息后的走势发现，美元指数在加息后上涨数日后开启调整，加息后的两个月内美指下跌了逾2%。

但市场仍看涨美元未来走势。美银美林称，美元强势可能会持续到2017年，引领其它货币的走向。2017年美联储点阵图的上调、潜在的财政刺激政策及经济增速的加快，可能支撑美元的强势跨入新的一年。

该行进一步指出，利率的敏感性使得美元兑日元的上涨最为确定，虽然近期可能会有温和回调的空间；而欧洲央行的宽松政策与美联储收紧政策背道而驰，政策分化将给欧元兑美元造成压力。

美元兑日元一度创下10个月新高118.66，因美日国债利差扩大打压日元。日本央行以“收益率曲线控制”为目标的货币政策框架抑制了其国债收益率的升势，这导致日元近期跌幅远大于其他非美货币。

欧元兑美元周四一度触及近14年新低1.0364，周五收盘报1.0440。尽管欧元短期存在反弹的风险，但市场对其未来走势前景并不乐观。

荷兰国际集团称，美联储宣布在12月利率决议加息后，受美元走强，欧元区政治忧虑以及汇价跌破关键技术水平等影响，欧元兑美元仍可能进一步下跌且两种货币可能出现平价。

★【英国央行如期维稳，称通胀并未如期过冲】★

英国央行(BoE)周四(12月15日)公布的决议显示，该央行9人货币政策委员会(MPC)以0-9-0(加息-不变-降息)的票数决定将基准利率维持在0.25%；并以9-0(不扩大-扩大)决定将资产购买规模维持在4350亿英镑；维持企业债购买规模为100亿英镑不变。

英国央行认为，通胀仍有可能在2017年晚些时候超过目标；重申可容忍通胀率超过目标的幅度是有限的。过去一个月英镑升值表明通胀并未如预期那样过冲；英镑上涨暗示通胀小幅超标。英国通胀可能在未来6个月升至2%。

英国央行并称，月度波动性可能随着市场对欧盟与英国之间的关系而变化；长期公债收益率上升部分原因是市场预期美国财政政策将放松。

英镑兑美元在英国央行公布决议后小幅下行，不过更多冲击来自美联储加息。英镑兑美元周四一度触及三周低点1.2373，本周收报1.2478.

★【人民币兑美元创八年半新低，短期贬值压力减弱】★

受美联储决议影响，本周人民币兑美元即期与中间价同创逾八年半新低，人民币兑美元周五最低触及6.9649元，人民币兑美元中间价报6.9508元。

随着美元短期面临调整的风险，人民币未来数周贬值的压力减弱。不过市场对人民币中长期走势仍不看好。高盛高华在最新报告中预计，人民币兑美元明年年底或跌至7.3.

人民日报评论文章称，长期而言，决定人民币汇率走向的还是中国的经济基本面。要正视美联储加息影响，大部分贬值压力在加息前得以释放，此次的压力反而不会像以前那么大。

★【黄金暴跌2%创下十个月新低，白银暴跌逾4%】★

现货黄金本周暴跌2%，周四一度触及10个月新低1122.93美元/盎司，周五收盘报1135.02美元/盎司，因美联储决议提振美债收益率和美元走高，令持有非孽息的黄金机会成本上升。

“美联储较预期更鹰派，重燃这轮美元涨势，”分析师说，“美债收益率上升和美元大涨，可能是黄金要面对的最差的组合。”

自特朗普胜选以来，黄金下跌了近12%，而自7月高点1375.27美元算起，黄金跌幅达到了18%，这完全符合对熊市的定义。随着美联储加息步伐逐步推进，黄金2017年可能看向1100美元下方。

美联储周三如期加息25个基点，但点阵图预计美联储2017年加息三次，超出市场预期。不过市场对美联储2017年能否加息三次，存在质疑。

现货黄金在2015年底宣布加息后，利空出尽，黄金短暂下跌后迎来了反弹。目前来看，黄金面临向上修正的风险。

“美国短期公债收益率的最新走势预示黄金可进一步下跌，”Capital Economics首席商品分析师Caroline Bain说，她警告称，“名义收益率上升对黄金不一定是负面的，如果它们是反映出不断上升的通胀预期。”

“尽管本公司保持对明年两次升息的预期，但我们承认有加快升息的风险，”UBS Wealth Management Research在报告中说，又表示，该公司下调其三个月后黄金价格预估至1100-1250美元，12个月后黄金价格预估为1300美元，之前为1350美元。

此外，现货白银本周暴跌4.43%，周四一度触及半年新低15.88美元/盎司，周五收报16.12美元/盎司。

★【油价涨势收窄，受强势美元以及多头获利了结拖累】★

美国原油期货周初暴涨之后回落，本周收涨1.07%，收报52.03美元/桶，周初一度升至16个月新高54.51美元/桶。受强势美元以及多头获利了结拖累油价升势，这抵消了产油国减产带来的部分利好。

布伦特原油期货本周收涨1.78%，收报55.33美元/桶，周初一度升至16个月新高57.89美元/桶。

美元指数受美联储决议提振一度创下14年新高103.56，本周上涨1.27%，这令以美元计价的商品价格承压。

油价自11月30日的OPEC会议至12月12日期间，涨幅一度超15%，投资者对产油国能否切实履行协议存在质疑，这触发多头获利了结。

石油输出国组织(OPEC)11月30日同意从明年1月起将日产量减少约120万桶，或逾3%，至3,250万桶。非OPEC产油国12月10日同意减产55.8万桶/日，略低于60万桶/日的最初目标。但仍为非OPEC国家历来为减产作出的最大贡献。

此外，利比亚重开了其最大的油田之一，并准备两年内在其最大的出口码头——Es Sider，完成第一批原油装运。

国际能源署IEA表示，如果OPEC成员国和非OPEC产油国能够积极落实减产协议，那么石油市场将进入供不应求的状态，油市上半年将出现60万桶/日短缺。

OPEC在12月14日公布月报中却表示，原油减产直到明年下半年才能重新平衡市场，还预计如果OPEC原油产量维持稳定的话，全球石油市场2017年供应过剩达124万桶/日。

不过市场对油价整体趋势相对乐观。高盛预期利比亚可能增产以及美元升值或进一步限制近期油价涨势；对12月WTI原油价格预估仍为50美元/桶；将2017年第二季WTI油价预估从之前的55美元/桶上调至57.5美元/桶。

预计直到明年1月中旬或1月底欧佩克才会开始减产；预计所宣布的石油减产计划遵守比率为84%。在2017年上半年后全球市场将继续保持平衡，布油价格将在55-60美元/桶；将2018年布伦特原油均价从63美元/桶下调至58美元/桶。

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