杨德龙：年底前或出现今年最强一波反弹

我们看到上周A股市场在突破前期高点后，出现了小幅的回调，随后保持窄幅震荡的走势。上证指数在成功突破年线之后，已连续11个交易日收在年线之上，并且实现了周线四连阳。从近几周周内的日均成交量看，A股市场已从国庆前的3000多亿元，逐步上升到4400亿元、5500亿元。既没有出现缩量，也没有放出巨量。从国庆节之后，A股就展开了新一波的反弹。在上周五，上证指数突破了前期反弹的高点，创出今年以来反弹的新高，这就表明市场反弹的趋势已经确立。我在前期的节目中指出，今年年底以前，A股有望展开年内最好一波反弹，主要是因为到年底之前，利好的因素在不断的增多。比如，养老金可能在年内入市，深港通即将开通，经济数据也开始好转。这一系列的利好因素在逐渐的累积。另一方面，市场中的不确定性因素也在年底之前不断的消除。比如，美国大选尘埃落定，美联储年底的加息与否也会确定下来。由此可见，市场在年底之前应该会有比较好的反弹动力。

目前，我认为A股市场的慢牛行情已经基本确立。在九月份，当整个市场都在疯狂炒楼市的时候我就写了一篇文章——《远离疯狂的楼市，积极拥抱优质蓝筹股》。在国庆节期间，20个城市出台了严厉的限购限贷措施，这就表明了政府打压过度炒房的态度是非常明显的。在国庆节之后，很多地方的楼市已经出现了量价齐跌，预计在未来半年到一年时间内，楼市会出现一个低迷期。这就会使得资金不断从楼市流出，部分进入到股市。所以，我认为楼市的拐点就是股市的起点，资金可能会推动市场的估值再上一步。

截至目前两市共有894家上市公司发布了年报业绩预告，以净利润下限计算，其中有469只个股预计年报预增，占比达到52.46%，有321只个股预计年报净利润同比下滑。亮眼的是，目前已有181只个股预计净利润将实现翻倍增长，有80只个股预计净利润增长超200%，25中个股预增幅度超500%，还有13只个股预计全年净利润增幅超过10倍。由于年报的披露距离现在还有几个月的时间，因此炒年报可能还会持续几个月的时间。对于一些年报业绩超预期的个股，投资者可以重点关注。当然，我们不能仅仅从数字上来看有没有超预期，首先是要和之前的预期来比较。比如它的业绩是否被研究员在研究报告中预测到，如果并没有超过报告里的预测就不能算超预期。其次，投资者需要关注这家公司去年的业绩情况。比如有些上市公司的业绩增长上百倍，可能是因为去年的盈利太差，只有一两分钱的业绩，那么这家公司的业绩其实就没有太大的参考意义。我们要单独的来看这个公司的业绩是否真的发生增长，或者它仅仅是数据上的增长。

每当进入四季度，投资者非常关心的题材就是对年报高送转(10送转10以上)的预测，这是备受关注的市场固定保留节目。某券商的主题策略周报显示，“根据历史统计规律，高送转主题在每年年末和年初年报披露前都有持续超额收益，内在反映的是年末资金的风险偏好”。我认为投资者应该注意其中的投资机会和风险。对于“高送转”概念，每次年报披露之前都会出现炒作。投资者要正确的理解“高送转”。愿意“高送转”的公司通常是想要做低公司的股价，希望股票在未来出现填权的现象。

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