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最牛基金年内大赚近35%！有基金经理狂看多：现在“没有理由恐慌与害怕”

2019-02-25 10:23:47 来源：中国基金报

简介:主动权益基金强势回归部分基金经理提前布局业绩亮眼A股反弹，大盘站上2800点。主动权益类基金表现强势。截至上周五，主动权益基金今年以来平均收

主动权益基金强势回归

部分基金经理提前布局业绩亮眼

A股反弹，大盘站上2800点。主动权益类基金表现强势。截至上周五，主动权益基金今年以来平均收益达到近10%。一些基金经理提高仓位，布局5G、金融等板块，捕捉反弹行情；有基金公司看好市场，大举加仓。

权益类基金业绩“开门红”

今年以来，普通股票型、偏股混合型、灵活配置型等主动管理的权益类基金普遍取得较好收益。数据显示，截至2月22日，349只普通股票型基金(剔除分级，不同份额分开计算)全部取得正收益，今年来的平均收益达到14.01%。其中，前海开源再融资主题精选基金今年以来回报达到28.93%；银华农业产业、上投摩根智慧互联的收益率分别达到27.91%和25.75%；万家消费成长、信达澳银新能源产业、汇丰晋信科技先锋等31只基金今年收益都超过了20%。

偏股混合型基金也是全部正收益。725只偏股混合型基金平均收益达到13.14%。表现最好的银华内需精选，今年回报达到34.95%；金鹰主题优势、博时特许价值A、工银瑞信主题策略、万家智造优势A、广发制造业精选等50只基金今年收益超过20%。

灵活配置型基金方面，1848只基金今年以来平均收益为8.96%，前海开源多元策略A取得了31.92%的收益；永赢惠添利、财通多策略福鑫等89只基金收益在20%及以上。值得注意的是，前海开源旗下多只基金业绩排名靠前，该公司去年底“全面加仓”，近期又提出“市场逐步由局部牛市转向全面牛市”。

基金经理提前加仓抢反弹

布局5G、电子、金融等行业

在权益基金强势回归背后，不少基金经理已提前加仓，布局5G、电子、计算机、大金融、农业等板块，在反弹中取得不错业绩。

广发基金策略投资部副总经理李巍表示，外资大举买入银行、地产、消费等白马股，稳住了市场。近期经济、社融、出口等数据发布，大家发现市场其实没有那么差，投资者情绪也扭转过来，整个市场活跃起来。“随着市场成交量放大，我在1月中下旬进行了加仓。市场真正完全活跃起来，是在1月金融数据出台以后。有了经济数据的配合，我觉得市场会走得更加长久一些。”在投资方向上，李巍今年主要布局逆周期板块，还有跟新经济相关的制造业企业，比如电子、新能源等，以及云计算相关领域。

中信保诚基金经理吴昊坦言，去年底业绩预告及商誉减持冲击后，对所管理的产品均适当提高了仓位，偏成长风格的基金增配了电子、计算机、医药生物等。“相比去年的悲观预期，部分因素在年初的转暖导致市场在短期展现出较大的向上弹性：一是美联储加息预期弱化导致流动性预期进一步改善；二是年初信用大幅扩张带来市场情绪的回升；三是北上资金持续流入抢筹A股；四是中美达成阶段性协议的预期升温。”

万家基金认为，2018年末市场跌幅较大，风险快速释放；看好2019年A股整体表现。“整体秉持均衡配置思路，看好低估值的金融、地产、泛消费、高端制造、新能源、5G等板块。全年来看，优质成长股的表现有望占据上风。”

汇丰晋信2026生命周期基金经理刘淑生表示，春季行情中，运用基于PB-ROE选股策略的价值投资体系，寻找被相对低估的股票，发掘出了具有较好风险收益比的投资机会。在投资组合管理方面，通过配置防御型行业，在市场下跌时用更小的跌幅获得超额收益；同时也通过深度研究提前预判子行业出现周期反转的时机，提前布局，在大盘走强时也能通过预期差来获得显着的绝对收益和超额收益。

金鹰主题优势基金经理陈立说，伴随市场的转暖，将通过持续深入的研究，把握市场的结构性机会。在投资上将沿着产业发展的未来图谱谋篇布局，核心股票仓位主要配置在中长期景气的行业上，并从中选择优质的公司。

基金经理对权益市场信心提升

是否会迎来真正牛市分歧很大

上周五，上证指数突破2800点整数关口，A股市场在2019年以来的30多个交易日内，完成了由熊向牛的预期转变。

多家基金公司发布观点看好A股。仅上周就有招商、融通、宝盈、华安、景顺长城、长信、浦银安盛等多家基金公司表示继续看多A股。基金经理对今年权益市场信心有所提升，认为市场机会大于风险，可以积极做多。

但这并非基金的共识。事实上，对于今年权益市场的判断，基金公司之间仍有很大分歧。有相当部分基金经理不认为今年会出现大牛市行情，短期快速上涨之后，部分基金显得相当谨慎。

基金经理对今年权益市场整体较乐观

看好市场的基金经理认为，现在“没有理由恐慌与害怕”。

光大保德信基金权益投资部总监戴奇雷表示，“相比去年，我对今年市场的信心更足。当前权益资产风险收益比良好，A股有望结束过去三年的系统性熊市，当前时点可以考虑适当增加权益类资产配置。股市跌了3年，很多股票跌去70%~80%，我们没有理由再去恐慌和害怕。”

金鹰主题优势基金经理陈立对权益市场表现可以相对乐观。2018年权益市场估值和盈利双杀，很多行业的估值回落到历史估值的低位。预计今年投资者信心将有所修复，市场有望转暖，结构性机会显现。如果从更长一些的周期来看，当前整体低估值的权益市场是较好的投资时点。

部分基金经理保持谨慎

虽然有大量看多市场的观点，但对今年行情保持谨慎的基金经理也不少。

广发基金策略投资部副总经理李巍表示，国内和国际的问题都没有解决，没有理由特别乐观。全年市场行情可能会震荡而纠结。“市场纠结也有好处，不是系统性向下，就会有结构性机会出现，我们就可以有所作为。”

金元顺安投资总监闵杭对全年仍维持偏中性的态度。今年A股市场进入筑底阶段，减税降费力度及基建发力程度都将影响投资者风险偏好波动，市场将会表现为宽幅震荡的波段行情。

“我认为今年A股不是牛市。”诺德基金公司基金经理杨霞辉表示，“现在经济仍处在增速下行阶段，不少行业和公司还没到最坏的时候。”目前金融环境虽然明显改善，但货币宽松上有顶，可操作空间较小，市场将在基本面和预期中反复博弈，震荡波动。今年权益收益产品预期收益率不会太高，产品之间差异较大。

对于市场的判断直接影响到了基金经理的仓位。有基金经理表示，在去年年底业绩预告及商誉减持冲击后，适当提高了所管理产品的仓位。有些谨慎的基金公司则表示，对全年行情维持中性态度，操作上也将维持中等仓位。更谨慎的基金经理则表示，整体依然低仓位运行，仅针对个股基本面的变化进行了调仓换股。

还有部分基金公司对今年权益市场的谨慎看法，不仅体现在投资操作上，也体现在新基金发行上，有公司向记者表示，今年规划发行的权益类基金数量不多。

关注短期快速上涨风险

面对A股的快速上涨，该顺势加仓还是“见好就收”？

万家基金认为，短期市场上涨过快，可能需要进行盘整。但市场有较大概率会走出去年末的底部运行区间。

汇丰晋信分析，后续行情能否继续还要看宽货币向宽信用传导的实际效果、上市公司盈利改善程度等。从已披露的业绩预告来看，剔除一次性减值影响之后，上市公司盈利下滑的速度在预期内，业绩修正之后的风险溢价仍处在有吸引力的位置，值得对后市保持一定程度的乐观。当然市场短期波动可能加大，需要规避高商誉和大幅减亏的公司。

中信保诚基金的基金经理吴昊认为，经济不会早于今年三3季度见底、见底需要提前两个季度看到信用扩张，本轮经济复苏高度有限。他预计，3月之后，可能存在基本面风险释放的过程。上半年对冲基本面风险的一个主要因素是海外资金的持续流入，但如果不考虑海外长线资金的影响，后续市场的系统性风险仍然存在。

李巍认为，市场行情能否持续难以判断，投资者要相机决策。“我对市场的看法比较中性。市场还没有涨到让我觉得不可接受的程度，一些经营稳定、能够持续创造价值的股票还没有涨过头。”

看好的行业相对集中

从行业观点来看，基金经理看好的行业主要集中在逆周期板块、金融板块、新型制造业与新型基建等方面。

李巍告诉记者，主要有五个投资方向，一是经济下滑，会配置逆周期的板块，包括基建等；二是会配置去年超跌的新经济相关制造业企业，如电子、新能源、风电等；三是全年经济波动较大，预计大众消费品可能有相对超额收益；四是跟云计算相关的领域未来空间足够大，随着TMT反弹也可能会有行情；另外，他预计今年还有几个行业大概率会见底，例如养殖、电子、汽车等。

闵杭表示，看好受益于政策端发力的新型基础设施建设的行业，如5G、人工智能、工业互联网等；同时，看好业绩受经济下行压力影响较小的逆周期、弱周期行业，如食品饮料、公用事业等。

国海富兰克林基金权益投资总监赵晓东表示，2019年投资的要点是“稳健的基本面+较高的安全边际”，重点关注业务持续增长、竞争力强、公司管理层优秀、整体风险可控的公司。在行业上，重点在消费、金融等行业的优秀公司中寻找机会。

汇丰晋信基金经理是星涛认为，部分去年表现优秀的大盘蓝筹白马股已面临估值过高、增长预期放缓，虽然短期有外资持续流入做支撑，但这部分股票的潜在风险已远大于潜在收益，更倾向于关注估值充分调整且未来业绩能够维持稳定增长的二线白马股。

基金公司加大权益产品持续营销

A股市场强势反弹，有基金公司开始发行新产品谋求中长期布局；有的则加强对权益类产品的持续营销。不过，相比基金的积极反映，机构客户的态度相当“冷静”，对一些权益产品的认购并未明显提升，有的甚至选择了获利了结。

基金公司加大权益产品持续营销

部分公司发新品谋布局

尽管权益市场回暖，但记者了解到，目前大部分基金公司产品布局仍以固收为主，权益类产品还不是重点，不过会做一些优质权益类基金的持续营销。

中信保诚基金表示，公司在产品布局方面有长期规划，目前并没有调整。“对于持营产品的判断，我们会综合考虑市场环境、基金表现和投资风向、以及基金经理的风格业绩等，目前我们正在持营新蓝筹基金。”

光大保德信基金称，“目前还是以持续营销为主，重点是二级债基和比较稳健的权益基金，如光大均衡精选。”

部分基金公司表示，市场趋势尚不确定，投资者热情不足，暂时没有发行权益产品的计划。

上海某大型基金公司市场人士坦言，“现在发权益产品，不一定卖得动，因为前期市场砸得比较深，投资者心理修复需要时间。虽然年初市场表现好，但现在属于数据真空期，万一上市公司年报和经济数据出来低于预期，二三季度市场可能会有震荡。”

上海某小型基金公司电商总监表示，公司曾在2017年底发过一些权益类产品，2018年的下跌使得不少客户受伤，现在既没有新发的打算，也没有持续营销的计划。

但是，还是有部分基金公司正在积极布局权益市场，一些产品的认购情况相当不错。

万家基金表示，公司正在发行万家社会责任18个月定期开放混合基金，拟任基金经理为投资研究部总监莫海波；后续或根据公司发展战略及业务需要，对部分产品打开申赎、进行持续营销。“我们看好未来几年A股市场行情向好的大趋势，即使在去年市场表现不乐观的情况下，公司产品规模仍逆势扩张。今年将继续加强对权益产品的持续布局，着重聚焦科技创新行业产品的布局。”

上海某大型合资公募渠道人士透露，“现在同时在发5只权益产品，都是‘去库存’，有的产品在某大行一个渠道一天就卖了几千万。”

华南某中型基金公司总经理助理表示，今年会根据产品储备和市场环境决定权益市场的计划。

另外，华南某大型公募基金渠道人士也称，不管市场好坏，公司的权益类产品都在持续发行和持续营销。

大涨行情未让机构资金“疯狂”

虽然权益基金发行转暖较为明显，但从采访来看，虽然机构客户对于偏股基金的关注度有所提升，但相对近期涨得“热火朝天”的股市而言，机构客户的整体态度可谓“冷静”，不少基金公司表示，近期部分机构客户已在获利了结，还有些基金公司表示，近期投资者对于权益类产品的申购、认购变化并不明显。

万家基金表示，近期市场上涨，交易活跃。机构客户对权益产品的关注度也有升温，保险和资管类客户对权益产品的关注度更高。

金元顺安基金也表示，随着股票市场回暖，偏股型基金申购开始增加，各渠道的开户数也在增多。

上海一家中型基金公司表示，和去年底相比当前客户对股票型基金的认购和申购热情明显提升，近期发行的基金销量都比较好。而且，除了银行和保险等传统机构客户外，外资机构对权益基金的关注度也明显提升。

整体来看，权益类基金发行在逐步回暖。基金开户数量呈现类似于“爬楼梯”似的稳步上升。

也有基金公司表示，存续产品目前没有看到明显的申购，基金开户数也没有突增。华南一家大型基金公司人士告诉记者，机构投资者对偏股基金的关注度、认购都没有明显变化。保险机构等对主动权益基金的加仓并不明显，普通投资者的反映更慢。

此前加仓权益类基金的机构客户近期在操作上也出现了一些分歧。中信保诚基金表示，去年底开始，机构客户对于偏股基金关注度不断提升，银行、保险等仍看好偏股型基金全年的配置机会，但阶段性操作有所分化，部分保险客户倾向获利了结，一部分还坚持持有。

“近期有部分机构对权益基金选择了获利了结。”沪上一位基金公司人士透露。他们认为今年债券市场虽有一定的确定性，但绝对收益率或不及去年，又希望分享股市行情，因此更为关注二级债基。