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A股触发了一个“魔咒”

2017-09-27 06:37:09 来源：Wind资讯

简介:本文首发于微信公众号：量化与分级掌柜。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。A股魔咒之多，几乎无法遍数，从某

本文首发于微信公众号：量化与分级掌柜。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

A股魔咒之多，几乎无法遍数，从某券商召开策略会、到季节效应月份定理，只要历史表明此事件的发生能大概率触发市场下跌，则可从经验的角度将其定义为“魔咒”，即股市中最丧的存在。前期A股涨得风生水起，但不幸的是，江湖上流传的又一魔咒被触发——“88魔咒”。

所谓“88魔咒”

说的是当开放式股票型基金的仓位水平达到88%左右时，A股市场往往会出现大跌。在A股的历史长河中，这一魔咒长期显灵。

图：基金仓位与上证综指走势对比

数据来源：Wind资讯而据国金证券最新的一份基金仓位数据报告显示，目前股票型基金的整体仓位已经达到90.40%，这也意味着，A股或许已经触发了传说中的“88魔咒”。数据来源：Wind资讯而据国金证券(600109) 最新的一份基金仓位数据报告显示，目前股票型基金的整体仓位已经达到90.40%，这也意味着，A股或许已经触发了传说中的“88魔咒”。数据来源：国金证券

由此，市场担忧甚嚣尘上，级掌柜也认为这一“魔咒”不无道理。因为按照基金管理的规定，开放式股票型基金的仓位上限为95%，下限是80%，每当基金仓位达到一定“高度”时，其买入能力就会枯竭，善“见风使舵”的客官就会抢先一步落袋为安，高企的股价出现回落，市场开始由涨转跌。而经过业内人士多年的观察，这个一定高度往往出现在88%附近。

那么，近期股市的回调真的是因为“88魔咒”显灵了吗？

级掌柜以为，或有恐慌因素，但当下“88魔咒”理论上对于A股的影响，大不如从前。

首先，虽然公募基金影响力依旧，但无论是私募规模的抬升、还是保险等资金的入市，都或多或少削弱了公募基金的力量。而在众资金力量中，不得不提的是外资的涌入。

根据中信证券(600030) (600030)统计，海外资金是今年A股增量资金的重要来源。最新数据显示，外国投资者对国内股票与债券的持有规模都创下了历史新高！

图：海外资金持有国内股票和债券规模

换个角度看，外资确实非常关注A股。根据EPFR数据统计，即便前两周A股整体震荡、屡见回调，但海外机构依然坚持买入、买入、买入。

图：海外资金近几周持续流入A股市场

A股触发了一个“魔咒” 但问题是，这个买入力量究竟还能否持续？

中信证券近期去了美国路演，沟通的是全美排名靠前的机构客户。一番路演下来，最直接的体会就是：乐观的声音变多了。由于中国GDP同比企稳、政策风格更注重防范和化解风险，实体和金融杠杆得到控制，这对海外长期投资者的风险偏好提振非常重要。但当下处在十九大政策不明期、面临朝鲜问题等风险因素，短期还是存在明显纠结。

所以，这就意味着，即便股票型公募基金仓位没有发挥空间了，但长期来看外来资金仍有向上推动的力量。短期市场可能会出现调整，但调整过后，很可能会迎来加仓时机。

其次，“88魔咒”能否显灵还要看后续市场走势。如果市场不断走牛，吸引增量资金入市，那么静止的看待基金仓位数据，就略带迷信色彩了。

综合上述观点，级掌柜以为，虽然“魔咒”触发，但影响却不见得大。近期市场或有纠结之意，但调整过后，我们迎来的很可能是加仓机会。文章来源：微信公众号量化与分级掌柜

（：于振冬 HF103）

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