一年巨亏13500亿日元 史上最“悲惨”的一只基金

全球规模最大的风投机构，正面临最艰难时刻。

4月13日晚间，软银集团披露了2020财年(2019/4/1 至 2020/3/31)的业绩预告，基于市场环境恶化的判断，预计本财年经营亏损金额1.35万亿日元(约合人民币880亿元)，预计净利润亏损7500亿日元。

一年巨亏13500亿日元，将成为软银集团成立38年以来的最大亏损记录。

关于巨亏的原因，软银集团在公告中表示，主要因旗下软银愿景基金的投资项目在2019年将出现1.8万亿日元(约合人民币1177亿元)的巨额亏损，在恶劣的市场环境中，该基金所投资的公司价值出现了大幅下跌。

意味着，在全球一级市场疯狂买买买的软银愿景基金，在2019年遇到了大麻烦。而在2020年的全球疫情“黑天鹅”之下，软银愿景基金所投项目，更是接连出事。

一周前，软银集团董事长兼总裁孙正义罕见发声，伴随着疫情肆虐全球，愿景基金(Vision Fund)投资的88家公司中至少有15家将会破产。

软银愿景基金，一年亏掉1.8万亿日元

一年亏掉1.8万亿日元(约合人民币1177亿元)，软银愿景基金一期直接刷新了风投史上年亏损金额记录。

据软银集团财报披露，软银愿景基金一期成立于2017年，总规模高达1000亿美元，承载了孙正义投资全球科技的野心，当年整个美国风投行业的投资总额也只有753亿美元，震惊全球创投圈。

短短3年时间，该基金已投资700亿美元，累计投资了88家创业项目，其中便包括了滴滴出行、Uber、OYO、Wework等诸多共享经济领域的企业。

愿景基金一期的投资组合

从愿景基金一期的投资组合来看，孙正义对共享经济采用了All in 的策略，仅出行领域，软银几乎把全球的创业项目都投了：美国Uber、中国滴滴、印度Ola、东南亚Grab、巴西99打车……

其中，共享办公也成为孙正义重仓下注的领域。其中对WeWork一家的投资金额便高达106.5亿美元(约合人民币达755.8亿元)，而对WeWork的第一笔投资仅花了12分钟，此后不断追加投资，直到成为了其大股东，这很“孙正义”。

这不仅令人联想到，2008年孙正义仅用6分钟投资的阿里巴巴，但二者的结局却是天差地别。

阿里巴巴，给孙正义带来的回报率超过数千倍，并将其送上神坛；而WeWork却令软银愿景基金深陷亏损的泥潭，也将孙正义拉下神坛。

2019年9月，WeWork的估值被孙正义推高至470亿美元，却在IPO前夕遭遇滑铁卢，估值报价被砍至120亿美元，仍无人买单，最终无奈撤回IPO申请，愿景基金一期浮亏金额高达84亿美元。

而2020年的全球疫情“黑天鹅”，更令WeWork举步维艰。据其表示，受疫情影响，已临时关闭大部分联合办公中心，且收取租金的难度非常大。

一旦WeWork没能熬过这场疫情，愿景基金一期投资的106.5亿美元或将全部打水漂，软银集团大概率将在2020财年中对WeWork计提减值准备，从而导致其巨亏1.35万亿日元。

2019年年底，软银集团的CEO孙正义曾在新闻发布会上坦言，就WeWork这笔投资而言，我犯了一个错误。

面对岌岌可危的WeWork，孙正义无奈选择“割肉”，并临时终止了30亿美元收购WeWork股份的计划。

另外，美国共享出行的独角兽—Uber，是软银愿景基金巨亏的另一个罪魁祸首。上市之后，股价便一路跌跌不休，2020年3月股价一度跌至13.7美元，较发行价(45美元)跌幅近70%。

而上市以来，软银愿景基金未曾减持过Uber，这直接导致软银愿景基金账面浮亏巨大，或已超50亿美元。

对于中国共享出行龙头—滴滴，软银亦是进退两难。滴滴的IPO计划一再搁置，导致软银愿景基金投入的超80亿美元迟迟无法退出。

共享经济的泡沫破灭，软银成最大输家

几乎所有与共享沾边的创业项目，似乎都能拿到孙正义的投资，包括但不限于OYO、怪兽充电宝、瓜子二手车、自如公寓……

与此同时，孙正义也极力鼓吹共享经济，并不断推高所投企业的估值，促使迅速扩张，做大规模。

然而，2020年的全球性疫情，正在刺破共享经济的泡沫。几乎所有人被告知“能不动就不动”进行居家隔离，基于人与人之间交换服务的共享经济，正面临模式瓦解的危机。

以全球共享民宿龙头—Airbnb为例，2020年2-3月份，其在中国的预订量同比下降超90%，整体业务下滑80%以上。随着疫情在全球性的扩散，Airbnb在全球的退单率越来越高，更是直接导致其2020年IPO计划无限期搁置。

与此同时，美国共享出行巨头Uber、Lyft 的订单亦大幅锐减。据UberCEO表示，近期在西雅图等受灾最严重的城市，业务量下降了多达 60%-70%。最极端的情况下，Uber 全球业务下降可能达到 80%。

自此，美国投资圈公认的共享经济3家标杆企业：Uber、Lyft 、Airbnb，在全球性的疫情之下，陷入困境甚至停摆，这也令所有投资人开始冷静地反思共享经济的模式合理性，未来的前景。

其实，早在2019年，共享经济已显露疲态，市场交易规模增速显着放缓，直接融资规模也大幅下降。据国家信息中心披露的数据显示，2019年共享经济领域的直接融资约714亿元，同比下降52.1%，直接被腰斩。

2020年4月初，孙正义在接受《福布斯》采访时表示，伴随着疫情肆虐全球，愿景基金一期(Vision Fund)投资的88家企业中至少有15家将会破产。

而2020年以来，愿景基金一期的投资项目中，Brandless、OneWeb 2家企业已宣告倒闭、破产，直接导致愿景基金一期投资的22.4亿美元全部打水漂。

阿里之后，再无阿里

2008年的阿里巴巴，不仅成就孙正义的“神话”，更是软银集团最安全的避风港。

自阿里巴巴上市以后，软银集团每次面临危机，几乎都会率先从阿里套现。如今面对着1.35万亿的巨亏，软银再次计划减持阿里，套现金额超140亿美元。

2016年，软银集团首次减持阿里巴巴，套现超100亿美元；

2019年6月，软银再次出售阿里7300万股美国存托股票，套现金额超过130亿美元，持股比例降至25.8%；

数据来源：阿里巴巴二次上市的招股书

2020年3月底，软银集团表示，将再次从阿里套现140亿美元，减持数量相当于其持有阿里股份的10%。

当前，孙正义太需要这笔钱，去缓解资金压力，去弥补愿景基金巨亏1.8万亿日元的窟窿。据日本证券备案的文件显示，孙正义直接控制的4.62亿股软银集团股票中，用于质押贷款股数攀升至2.8亿股，抵押比例已超过60%。

更令人唏嘘的是，软银斥资1000亿美元打造的愿景基金一期，至今都没有找到第2家“阿里巴巴”影子。

2010年以来，全球科技行业迎来了移动互联网时代，在中国的庞大市场中，更是涌现出了一大批明显科技企业，然而孙正义却没能捕获到其中任何一只。

相比之下，小米的天使投资人晨兴资本、在滴滴A轮时大胆下注的金沙江创投，成功押注美团、字节跳动、拼多多的老牌美元基金红杉、IDG纷纷迎来了黄金时代，赚得盆满钵满。

而字节跳动、滴滴等巨头，出现在软银的投资组合中时，已经到了移动互联网泡沫膨胀的2016年。

2016年至2017年，软银中国斥资100亿美元参与了滴滴的G轮及战略融资，届时滴滴的估值早已超过500亿美元；

2018年，软银愿景基金才第一次关注到张一鸣，而此时的字节跳动已经进入Pre-IPO阶段，估值已经高达750亿美元，显然已经错过了一级市场最佳的入场时机。

错过移动互联网时代的大潮，软银斥资1000亿美元吹起了共享经济的泡沫，最终在2020年付出了巨额亏损的代价。

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