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杨德龙：2020年流入A股资金量有望突破万亿为慢牛长牛行情助力

2019-12-03 19:04:15 来源：互联网

简介:近期市场的走势依然是以震荡为主，市场的热点从前期炒消费股转向了炒周期股，特别是一些调整比较到位，处于行业龙头地位的周期股，受到包括外资在内的

近期市场的走势依然是以震荡为主，市场的热点从前期炒消费股转向了炒周期股，特别是一些调整比较到位，处于行业龙头地位的周期股，受到包括外资在内的资金关注。

周期股在沉寂多时之后，出现了反弹机会，吸引了一部分资金抄底，这也符合正常逻辑。消费股在过去三年一骑绝尘，特别是以茅台(600519)、格力为代表的消费白龙马股，出现了快速的上升，股价不断的创出历史新高，也引发了一部分资金的担忧。从长期来看，我建议大家一直关注的消费白马股仍然值得持有，但短期之内一些资金获利了结也是非常正常的现象，不要因为短期市场的波动而去卖出手中优质的筹码，这是股神巴菲特反复给我们强调的内容，我是深表赞同的。

从资金流向来看，外资持续流入A股市场。截止到11月2日，北向资金净流入达到2814.59亿元，和去年全年流入2942亿元已经比较接近，在12月份外资还会加速流入，突破3000亿元可能性越来越大，这也验证了我在年初提出的2019年“十大预言”，即外资将加速流入A股市场。外资流入一方面表明A股的估值处于低位，具有比较高的性价比；另一方面也说明A股的国际化、市场化程度在不断提升，从而吸引了外资的流入，因为对外资来说，资金流入和流出的便利性非常重要，今年外管局取消了QFII、RQFII的额度限制，沪港通、深港通单日的交易额度也在前两年提到了500亿，完全满足了外资流入流出的需求，所以外资的流入是大势所趋。

之前我给大家分享过一张图，是全球资本对于不同国家资产的配置，这张图很明显的可以看出，全球资本对美国的配置比例过高，达到58%，而对中国资产的配置比例只有2.5%，远远落后于中国GDP在全球市场的比重，也远远落后于中国股市总市值在全球资本市场的比重，这也表明未来外资流入A股，配置中国资产是大势所趋。现在A股已经纳入MSCI、富时罗素以及标普道琼斯指数，纳入MSCI的比例现在提升到20%，将来具备一定条件，MSCI表示还会把A股纳入因子进一步提升到30%、50%，最终提升到100%，也就是说还有4倍的提升空间，这将会给A股未来10年带来3万亿以上的增量资金，也就是每年3000亿的增量资金，预计2020年外资流入到A股的资金量也是在3000亿左右。

除了外资之外，A股还有其他流入增量资金的渠道，第一个是险资，预计在2020年也会增大对于A股的配置比例，现在有传言险资投资A股权益资本的上限将可能从30%进一步上调，这必然会增加险资对于A股的配置，资金增加量大概也是在3000亿左右。而社保基金、养老金、企业年金和职业年金等几类社会保障类资金，也会在2020年增加对A股的投资规模，大概增加量在2000亿左右。商业银行、理财子公司的成立，以及管理办法的出台，将增加对A股配置，大概1000亿左右，而公募基金以及私募基金，在2020年预计增加的资金量，可能会达到5000亿左右，也就是说各路资本流入A股的资金量将会突破万亿规模，为A股市场慢牛长牛的行情提供充足的弹药。

新股发行和再融资方面，将逐步保持常态化，IPO节奏将保持平稳态势，IPO监管将注重从源头上保障上市公司质量，关注拟上市公司是否符合发行条件，保障中小投资者的利益，IPO和再融资发行成为常态化，有利于管理市场预期，保持股市正常的投融资功能，同时要保持投融资两端的资金平衡。一方面要在入口方面严格把关上市公司的质量和结构的优化，另一方面在资金上吸引长线资金入场。维护A股市场长期稳定的发展。

随着我国楼市调控的加强，楼市的预期回报率在下降，一部分资金将会从楼市转移到股市，在2019年“十大预言”中我提出，今年房地产调控方面可能会有一些地方，将会因城施策，有所松动，现在来看已经逐步的实现，包括深圳、佛山在内的一些城市，将房地产调控政策作了微调，有利于刺激二手房的交易，活跃市场，这对经济的增长起到一定的稳定作用。房地产调控仍然要把握“房住不炒”的原则，不会大量的放松，这一点是毋庸置疑的，所以从楼市和股市的跷跷板来看，未来10年市场的机会将逐步偏向于资本市场，居民财富的配置方向也会逐步的转移到A股市场。

A股市场现在的估值处于全球资本市场的估值洼地，上证指数的平均估值大概在13倍左右，美国现在道琼斯指数的估值已经到了25倍，纳斯达克指数更高，可能达到35倍左右。A股市场具有比较强的估值吸引力，而外资配置中国的股票，基本上都是一些行业的龙头股，特别是以沪深300为代表的蓝筹股。在2016年，我就提出要跟着外资去投资，过去5年外资持有的前100只个股的超额收益达到了384%，可以说远远跑赢指数，也远远跑赢大多数投资者，这一点是值得各位投资者认真学习的。

外资投资于全球，他们主要投资于具有比较优势的一些领域，比如说投资美国，就重点投资于美国的优势产业-科技巨头，投资中国，就重点投资于中国的优势产业-消费龙头，投资韩国、日本，就重点投资于他们的电子行业龙头，可以说外资投资于全球资产，是具有全球布局的眼光的，中国的消费是最有机会的，同时在科技领域，中国也会迎头赶上，不会缺席第4次科技革命。

近期我提出2020年可以关注二线蓝筹股，很多投资者在问二线蓝筹股的标准是什么？蓝筹股其实是相对一线蓝筹股来说的，一线蓝筹股可能是行业前1-3名，那么二线蓝筹股，是行业的前4-6名。2019年市场对于前1-3名的价值挖掘已经比较充分，2020年可能就会关注前4-6名的机会。二线蓝筹股可能不是一些行业的龙头，但是可能是细分行业的龙头。领域上还是要关注三大方向，消费、金融和科技，这三个方向是经济转型中持续增长的三大方向，二线蓝筹股在2020年可能会有比较大的表现机会。从估值上来看，很多二线蓝筹股的估值已经严重低于一线蓝筹股，从成长性来看，很多二线蓝筹股好于一线蓝筹股，现在投资者的风险偏好较低，所以一线蓝筹股的估值溢价远远高于二线蓝筹股，这为二线蓝筹股的表现提供了机会。

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