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"宽信用+宽货币+松财政" 债市料迎转机

2018-08-03 09:27:29 来源：中国证券报

简介:多年从业经历使王健形成了一套自己的投资理念，即紧抓资金面，崇尚技术分析，以前瞻性的眼光审慎判断，以专业及过硬的业务能力赢得客户信任。站在当下

多年从业经历使王健形成了一套自己的投资理念，即紧抓资金面，崇尚技术分析，以前瞻性的眼光审慎判断，以专业及过硬的业务能力赢得客户信任。站在当下，作为方正富邦固定收益投资条线的主要负责人，王健对债券市场的形势保持谨慎乐观。他认为，债市正在孕育新机会，管理人应该抓住机会，为客户实现稳健回报。

在实践中积累“独门秘籍”

在王健的办公桌上，有一张不起眼的便签，上面记录了他在多年工作实践中总结的交易准则，成为他的“制胜法宝”。“试盘，看大势者不做交易，情绪止损，阴跌或阴涨最可持续，阴跌时恐慌、阴涨时疯狂，横盘时等待、突破后操作，再坚定的判断都要先经市场的检验……”看起来细碎的原则却成为他的“独门秘籍”。也正凭借此，王健能自信地做出投资决策。

“试盘”是王健做交易的第一准则。“市场的走势是检验投资者对市场判断正确与否的唯一标准，试盘就是很好的实践模型。试盘是采取金字塔建造，用仓位来试盘，当第一笔交易赚钱后，就证明自己的判断是正确的，才会进一步加仓。”王健介绍了“金字塔建仓”的投资方式。“这种方式获得的利润可能不是最大的，但却是性价比最好的方式。”

今年以来债券市场信用风险频发，王健采取“绕道而行”的方式规避风险，即主投利率债。“今年以来，我们主要是看准利率下行趋势，在交易中积累收益，而不是通过下沉信用评级赚取信用利差。在当前环境中，赚这种信用利差可能会带来很大的风险。”不过，他也补充道，“针对信用债来说，行业、现金流、上市与否和政府扶持力度是衡量企业债券资质的重要标准。”

债市料迎转机

王健认为，下半年债券市场将延续牛市。他表示，降准政策是货币政策趋向宽松的信号。“持续的货币政策的缩紧不可延续，所以现在‘宽信用+宽货币+松财政’成为新的组合拳，为市场‘解渴’，会改善实体企业融资情况，利好债市。”

对于未来市场，他表示，收益率还有下行空间，“子弹还能再飞一会儿”。根据波浪理论分析，王健认为五浪或正在来临。“波浪理论是源自于股票市场，股票市场里三浪的空间最大，而债券市场里波浪理论一浪是最大的。第一浪收益率下行是由预期差推动，第三浪是由需求推动，第五浪是由情绪推动。经过第四浪的调整后，迎来由疯狂情绪推动的第五浪，当前五浪或正在来临。”他称，只有把技术面和基本面相结合，才能综合地进行判断。

王健预测：“整个上半年债市属于趋势性行情，这一趋势性行情可能会在三季度结束，自四季度会由趋势性行情变成交易性行情，开始横盘震荡。在情绪爆发的五浪来临后，我有可能会选择撤退，保住胜利果实。”

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