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基金：把握非化石能源发电市场的投资机会

2017-12-13 16:03:08 来源：互联网

简介:诺德基金把握非化石能源发电市场的投资机会展望2018年，我们认为非化石能源发电市场的主要投资机会可能以风电类上市公司为主。理由是：(1)20

诺德基金

把握非化石能源发电市场的投资机会

展望2018年，我们认为非化石能源发电市场的主要投资机会可能以风电类上市公司为主。理由是：(1)2017年“三北”地区弃风率下降，部分省份有望于2018年解除新增常规风电项目建设规模的限制，此前受抑制的装机需求或将释放;(2)2017年弃风率下降后，现存风电机组盈利能力出现极大改善。2017年11月国家发改委、能源局印发的《解决弃水弃风弃光问题实施方案》通知，明确将采取措施提升风电利用小时数，弃风限电这一情况有望进一步减少。运营商增加装机的意愿有望增强;(3)2017年5月，国家能源局下发《国家能源局关于加快推进分散式接入风电项目建设有关要求的通知》，加快推动分散式风电开发。11月份，河南发改委审查通过123个分散式风电项目，总规模2.08GW。内蒙古发改委也于同期发布《关于内蒙古“十三五”分散式风电项目建设方案的公示》，有望复制分布式光伏电站的市场需求;(4)2017年由于风电区域结构的调整和环保督查的影响，出现了风电装机不及预期的情况，2018年和2019年存在抢装的可能。此外，风电和光伏运营类上市公司中的管理优秀者机会依然不错。市场关注度偏低的光热发电领域也可能存在个股机会。光伏制造商的机会将取决于补贴变化情况。相关领域的投资风险：绿电证制度的不明朗、补贴不及时发放、经济下滑带来的用电需求不振等导致的运营商投资意愿不及预期。

广发基金

技术红利来临明年布局先进制造

展望2018年，从市场环境看，宏观经济具有较强的韧性，新政策周期已经开启，诸多利好政策值得期待，配合积极的财政政策与稳健适度偏紧的货币政策，明年A股大概率依然是分化格局。在这种背景下，投资布局仍然要围绕成长确定性和估值合理性。

从投资策略看，2018年重点布局两个方向——产业升级与消费升级。其中，消费升级的动力主要来自人口结构变化、财富积累增长，未来5年进入全面建设小康社会的关键阶段，消费升级将是资本市场投资最重要的主线之一。产业升级的动力，来自当前我国宏观经济增长由注重速度阶段进入了注重质量阶段。在产业发展新阶段，资金、人力、土地等要素价格上升，环保趋严，不断抬高新进入者的门槛，技术对于经济增长的作用越发重要。

在产业升级方面，尤为看好高端制造业。从中观层面看，芯片制造等领域技术迭代变慢，中国企业在未来5年有快速追赶国际领先企业、打破垄断的可能。过去10年，中国培养了6000万大学生和450万研究生，千人计划吸引海外高端人才6000人，具备了工程师红利的基础。过去三十年，这些国家主导的战略性科技研发项目在不断积累和突破，中国在很多产业科技领域与国际前沿的差距在缩小。

从标的选择看，重点在先进制造行业中寻找市场空间大、执行力比较强、品牌力比较突出的优质公司，具体包括5G(设备商、天线、光纤光缆)、半导体、消费电子及汽车电子产业链的优质龙头机会，力争为投资者提供稳健领先的绝对回报。

招商基金

中高等级信用债配置价值显现

近期债券市场出现大幅调整，债券的配置价值凸显但配置力量仍疲弱。随着临近年末，配置需求会有季节性好转。但在时点因素之外，银行负债端的疲弱仍未完全解决，这仍然会是未来半年乃至全年债市行情的一个主线话题。后市一是要密切跟踪超储率，二是密切跟踪实体的融资需求，短期市场可能保持震荡，投资者博弈交易型行情需谨慎。

对于近期市场的调整，在情绪脆弱的市场中，交易盘过于集中而配置盘缺席容易引发市场负反馈，导致在经济增长缓慢下行的基本面背景下，债券市场出现了脱离基本面的调整。

债券方面，目前来看中高等级信用债调整已经比较充分，但低等级信用债的调整尚有一定空间，配置意义不大，特别是久期较长的信用债目前仍面临供给和需求的双重压力。总的来看，11月中高等级信用债经过大幅调整，配置价值已经显现，招商基金将继续关注中短久期中高等级的券种，坚持价值投资理念，并适当关注被错杀的个券。总的来说，后市信用债投资策略以投资调整较为充分的高等级品种为主，同时可关注短久期低等级信用债错杀的机会。

近期新券发行已经提速，随着供给增加，转债市场出现持续压缩溢价率格局，成交规模较前期有所放大，显示投资者已开始逐步关注转债品种低吸的机会。短期转债投资关注点从估值逐渐转换到正股。一级市场方面，转债打新贡献有限，招商基金表示，适当关注新券上市初期可能低估带来的布局机会。

（：赵艳萍 HF094）

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