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量化基金威风不再是持基坚守还是及时撤退？

2017-04-26 08:37:17 来源：中国基金报-英华理财

简介:去年权益市场差强人意，股债双杀之下不少基金业绩不振，相比之下，量化基金一枝独秀。因此，不少投资者开始相信震荡市中量化选股的优势，选择量化基金

去年权益市场差强人意，股债双杀之下不少基金业绩不振，相比之下，量化基金一枝独秀。因此，不少投资者开始相信震荡市中量化选股的优势，选择量化基金进行投资，但今年以来，量化基金却未能继续延续这种优势，这让投资者颇为不安，量化基金还能投吗？在亏损的量化基金还能不能继续持有？先来看什么是量化基金，区别于普通基金，量化基金主要采用量化投资策略来进行投资组合管理，总的来说，量化基金采用的策略包括：量化选股、量化择时、股指期货套利、商品期货套利、统计套利、期权套利、算法交易、资产配置等。

事实上，近两年量化基金的热度一直在不断上涨，特别是去年，在同期沪深300收益率为-11.28%的低迷市场环境下，主动型量化基金年度平均收益率为-2.29%，更有不少量化产品表现抢眼。如长信量化先锋，WIND数据显示，长信量化先锋A从2016年2月1日至2016年12月31日净值增长率为44.06%，这一业绩表现让该基金成为2016年的明星产品，规模一度高达百亿。

然而，量化基金却在今年偃旗息鼓，WIND数据显示，今年以来，69只量化基金（不同份额分别计算）平均净值增长-1.72%，其中45只量化基金产品收益为负，如长信量化先锋A今年以来净值增长率为-10.63%。

究竟是什么原因呢？理财君对此咨询了多位业内人士。

一、市场风格切换。量化基于历史，在过去几年，尤其是2011年以来，基本以小盘为主。那么基于历史的量化策略也侧重小盘就成为必然。事实上，今年以来业绩亏损较多的量化基金也大部分采用的是小盘股投资策略

但在去年11月份之后，随着IPO提速，市场上中小市值股票供应量明显提升，股票壳价值下降，对中小股票的股价带来较大影响。虽然上证指数相对上涨，但创业板指数已经持续下跌一段时间，市场风格和2015年股灾之前的情况有很大不同。

二、尽管市场早在去年年底就发生了风格切换，但量化模型调整不会那么快，也不大可能随着市场变化而大转弯。

三、现在主要问题指数涨个股不涨，选股如果选不到指数成分，就跑不赢基准，近期市场又热衷题材和概念，对个股更是稀释。

既然市场风格切换是导致量化基金表现欠佳的主因，那持有的量化基金是否还有翻身的一天呢？究竟是持基等待还是尽快离场？理财君看到，相比去年年底，长信量化先锋A的份额已经有所缩减。

业内人士认为，不同风格、特征的基金有不同的适应环境，短期来看量化基金还可能面临压力。

不过，这不意味着量化基金不值得持有。认同量化投资理念的，或投资风格偏向中小市值成长的投资者，仍然可以继续持有。如果拉到一个较长时间维度看，量化基金跑赢市场的概率还是非常大的。

对于想入场的投资者而言，选择量化基金则要充分了解基金的风格，在选择产品时首先看自身的风险偏好，再看自身的投资偏好，最后选产品。

对于量化对冲型基金，某量化基金经理则建议，如果已经持有了此类基金，至少暂时不要加仓。

量化基金近期业绩表现