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华泰柏瑞基金方纬：A股将猴性十足关注重心在新兴行

2016-02-15 09:29:01 来源：中国基金报

简介:华泰柏瑞基金经理方纬对中国基金报记者表示，今年市场整体波动加大，或再现极端情况，将通过控制仓位、调整策略等措施顺应“猴市猴性”，从新兴行业中

华泰柏瑞基金经理方纬对中国基金报记者表示，今年市场整体波动加大，或再现极端情况，将通过控制仓位、调整策略等措施顺应“猴市猴性”，从新兴行业中甄选真正的成长股以获超额收益。

主线仍为成长股

方纬擅长管理混合型产品，尤其擅长把握风格轮动。据银河证券统计，其管理的华泰柏瑞价值增长以94.05%的年度收益率在359只偏股混合型基金中排名第13，而其任职以来年化回报高达67.62%，在所有同类基金中排名第一。

方纬认为，猴年股市将“猴性十足”，行情可能不算太差，但波动性增加，像去年明显的市场风格切换出现的可能性也不太大，因此一旦市场受挫，即使持有蓝筹股也很难避险。2016年市场风险点较多，如供给侧改革低于预期、人民币汇率波动、信用债违约、美国持续加息，甚至天气因素带来农产品产量波动都可能导致股市波动。

方纬表示，今年市场的主线仍为成长股，在年初创业板跌了30%之后，成长股整体估值有明显回落，主流成长股的市盈率在40~50倍；但不同点在于，去年市场只要有故事可讲股价就会上涨，而今年投资机会将倾向于有业绩兑现、实实在在看到竞争力提升的公司。“一方面，经历2015年的市场变幻，投资者的风险意识提升；另一方面，市场的资金没有那么充裕了。事实上，股票每一次回落都是把不合格的东西剔除，今年能反弹的都是估值合理、增长快速的公司。”

关注行业基本面

行业方面，方纬在今年依然把关注重心放在新兴行业。针对市场普遍关注的“供给侧改革”中的投资机会，方纬则表示还要根据行业基本面变化做出决策。

新兴行业中，虚拟现实、云计算、传媒、游戏、新能源汽车均被方纬列为今年重点关注的领域。不过，他强调，投资新兴行业需要找出真正做实事的企业，投资真正能够分享行业增长的标的。仅仅“讲故事”的公司最终会被淘汰。另外，在他看来，医药行业的估值也比较合理。

对于新兴蓝筹股，方纬认为，若能找到热门行业的龙头公司，投资收益率会较高，即便估值稍微高出一点，也可以忍受。

从主题投资的角度，部分基金经理在今年倾向于把握供给侧改革中的投资机会。岁末年初，对供给侧改革也较为看好的方纬则对此有更深的考量。方纬认为，供给侧改革是一个痛苦的过程，要等改革完成之后，基本面发生变化，“年初对供给侧改革偏乐观，透支了部分市场预期。但目前对供给侧改革不会做重点关注，还是要看到基本面变化，比如钢铁、煤炭产能收缩等。”

除了新兴行业这一投资主线，方纬认为，周期股在今年也可能存在投资机会，有色、油价都处于底部。但他表示，长期需求在往下走，所以投资机会是脉冲式的，持续性较弱，若长期埋伏或能等到机会，追涨则不会有太好的收益。

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