债基遇流动性压力短期难有表现 应以观望为主

【债基遇流动性压力短期难有表现 应以观望为主】有专家认为，年底在IPO重启，美国加息预期增强，以及年底银行揽储等几座大山的压制下，债券基金难有表现，明年流动性再度宽松之时或许才是配置的最佳时机。随着市场大幅振荡，偏股型产品规模大幅减少，收益稳定的债券型基金从配角一跃成为当红炸子鸡，10月份资金流入明显，到了11月债基的表现依然坚挺，日光基也随处可见，但是在投资者都一窝蜂的全部涌向债基时，债券基金是否还值得配置？

有专家认为，年底在IPO重启，美国加息预期增强，以及年底银行揽储等几座大山的压制下，债券基金难有表现，明年流动性再度宽松之时或许才是配置的最佳时机。

短期内债券

走势利空重重

近期A股市场出现明显的走强，不过股债跷跷板效应再现，债券市场出现加速下跌。数据显示，11月以来债基平均跌幅达到1.13%， 其中国泰上证5年期国债ETF联接C、国泰上证5年期国债ETF联接A两只基金净值下跌最严重，单位净值分别下跌9.94%、9.12%。

“毫无疑问，近期纯债以及转债的下跌，都与IPO重启有着直接关系。不过，情绪影响大于实质。”分析人士认为，但从大类资产配置角度而言看，债市依旧压力重重；从技术角度看，期债在股市连续走强背景下，空头占优格局已经形成，市场短期压力仍未消除。九州证券全球首席经济学家邓海清坦言，IPO重启对于债市冲击仅仅是开始。

华泰证券也表示，目前债市短期利空因素集中出现，包括IPO重启、美联储加息概率大增、股市上涨， 债市短期调整不可避免。

钱景财富CEO赵荣春表示，IPO重启将对信用债形成冲击。毕竟年内尚有28只股票按照“老办法”发行，来自资金面的扰动不可避免。年内支撑债券市场的利多因素已经较难寻觅。

除了资金面的影响之外，债市本身也不太平，本月债券市场再次迎来了负面消息，应于12日到期兑付的“15山水SCP001”确认实质违约。今年以来，有关信用债的兑付风险事件时有发生，受多重因素的冲击，当前市场对信用债的违约担忧加重。

短期应以观望为主

债券的走势虽然“步步惊心”，但是债基的销售却仍是一基难求。根据基金业协会的最新报告，今年10月份，货币基金和债券基金的规模在环比分别增加600亿份和635亿份，其中债券基金份额增幅达到14.64%。11月这种情况仍然在延续，日光基也是随处可见，那么现在到底适不适合配置债基呢？

赵荣春表示，从目前到年底这个时间段内，流动性的压力来自三个方面，第一年底的IPO重启，第二美国加息预期增强，以及年底银行揽储等几座大山的压制，暂时应以观望为主。等到明年年初资金面再次宽松之后，或许才是布局债市的好机会。

短期内债市希望渺茫，是不是注定债基前途坎坷？浦银安盛固定收益部投资总监薛铮给出否定答案，他指出，目前经济仍处于有序去杠杆的过程之中，债券市场长期走牛的逻辑并未改变。调整将会给投资者一个上车的机会。薛铮表示，近期资金利率低位也已成常态，结合目前经济的实际情况，央行后续的政策宽松仍可期待。在此背景下，债券品种相较于其他品种仍具备较强的竞争力，债券市场将持续慢牛行情。

专家建议

配置债基

需遵循四原则

分析师在接受记者采访时表示，对于目前的债券基金策略，可以把握4个原则：

原则一：如果手头没有债券基金，则尽量观望，不用着急下手介入。从以往的历史数据观察，债券基金在这个时点的走势都十分艰难。

原则二：如果已经持有债券基金，还需要了解债券的品种，由于今年多起信用债出现兑付危机，信用债在近期出现了较强的调整，如果所持有的债基中，信用债占比较大，则需要降低这类债基的配置，特别是有些债基为了博收益，不惜铤而走险拿了一些评级较低信用债，这类产品则要重点回避。

原则三：尽量选择交易费用较低的债基。目前债基的收费方式大致有三类：A类为前端收费，B类为后端收费，C类为免收申购赎回费、收取销售服务费的模式，其中C类模式已被多只债基采用。不同债基的交易费用会相差两到三倍，因此投资者应尽量选择交易费用较低的债基产品。此外，老债基多有申购、赎回费用，而新发债基大多以销售服务费代替申购费和赎回费，且销售服务费是从基金资产中计提，投资者交易时无需支付。

原则四：看基金管理人的投资能力。

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